O Iene Japonês (JPY) se recuperou de mínimas de quatro décadas na quinta-feira, um movimento que não teve relação com o Banco do Japão (BoJ). Um fraco relatório de Payrolls de junho nos EUA derrubou o Dólar Americano (USD), enquanto o temor de uma nova intervenção aumentou a ponto de levar o USD/JPY para sua primeira perda semanal em oito semanas. A recuperação é emprestada, não conquistada, com uma reviravolta preocupante: Tóquio agora parece disposto a agir sem avisar ninguém primeiro.
O tiro de aviso que nunca veio
Ainda na quarta-feira, os traders encararam as mesmas mínimas com certo tédio, ignorando os avisos protocolares do Ministro das Finanças, Satsuki Katayama, com a confortável suposição de que as autoridades sempre disparam um tiro de aviso antes de gastar reservas. Essa suposição foi abalada na quinta-feira, quando relatos da imprensa sugeriram que o Japão pode abandonar completamente os sinais antecipados e simplesmente agir, retirando do mercado seu sistema de alerta precoce. O feriado iminente do Dia da Independência dos EUA intensifica a ameaça, pois a liquidez mais fina magnifica o impacto de qualquer operação. As rodadas de primavera que arrastaram o par de cima de 160,00 para perto de 155,00 ocorreram exatamente nessas condições.
Um diferencial de juros que o Banco não consegue fechar
A verdade incômoda para Tóquio é que seu próprio aperto monetário não ajudou. O BoJ elevou sua taxa de política para 1,00%, a mais alta desde 1995, e o Iene enfraqueceu de qualquer forma, pois um diferencial de aproximadamente 275 pontos base em relação ao Federal Reserve (Fed) mantém o carry trade vivo e ativo. A intervenção é um disjuntor, não uma cura; as operações de primavera levaram o USD/JPY para baixo por algumas sessões antes que o par não apenas se recuperasse, mas também registrasse novas máximas perto de 163,00. Isso deixa o Ministério das Finanças, em vez da política monetária, carregando todo o fardo de defender o Iene, em um nível mais alto e mais desconfortável do que na primavera.
O Dólar perde sua desculpa
O lado americano da negociação está se fragilizando no pior momento para quem ainda está comprado. Os payrolls de junho vieram em apenas 57 mil, contra expectativas próximas a 110 mil, enquanto a taxa de desemprego principal caiu apenas para 4,2% porque a taxa de participação diminuiu para 61,5%, um declínio que embeleza o número em vez de refletir força real. O próprio presidente do Fed já sinalizou pouca urgência em apertar mais a política, então os minutos da próxima reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) lerão a reunião de junho, considerada hawkish, como desatualizada diante de dados mais fracos. Um mercado de trabalho em declínio e um vento contrário de juros enfraquecendo, chegando justamente quando o risco de intervenção atinge o pico, tornam a perseguição das máximas uma aposta ruim.
A agenda se volta para os EUA
A sexta-feira traz o feriado do Dia da Independência dos EUA e a liquidez fina e volátil que o acompanha, que é precisamente a janela que Tóquio favoreceu antes. O calendário da próxima semana é decididamente baseado nos EUA, com a pesquisa do Institute for Supply Management (ISM) de serviços na segunda-feira às 14:00 GMT, os minutos do FOMC na quarta-feira às 18:00 GMT e os pedidos semanais de seguro-desemprego na quinta-feira. Os dados japoneses, como os Ganhos em Dinheiro do Trabalho na segunda-feira e a Conta Corrente na terça-feira, ficam bem abaixo na ordem de importância, então a direção do par depende dos dados dos EUA e se Tóquio finalmente apertará o gatilho.
Níveis a observar
Resistência: A área de 162,50 limita a primeira tentativa de reconstruir a tendência de alta, com a máxima de quatro décadas do par perto de 163,00 acima dela. Um fechamento diário acima dessa zona sinalizaria que o susto da intervenção foi superado e o grind de carry está recomeçando.
Suporte: O nível de 160,00 é o que importa, reforçado pela Média Móvel Exponencial (EMA) de 50 períodos logo acima, servindo também como o limiar psicológico que Tóquio defendeu anteriormente. Abaixo disso, o suporte perto de 158,50 marca a prateleira de consolidação anterior, com a EMA de 200 perto de 157,00 como o suporte mais profundo.
Viés: O caminho de menor resistência se inverteu para baixo por enquanto, com o grind de oito semanas registrando sua primeira perda semanal, o Índice de Força Relativa Estocástico (Stoch RSI) revertendo de acima de 90, e a ameaça assimétrica de uma intervenção não anunciada argumentando contra novas posições compradas; seria necessário um resgate de 162,50 para restaurar a tendência de carry, enquanto 160,00 decidirá se esta é uma correção ou uma reversão genuína.
