Geoff Yu, do BNY Mellon, argumenta que a Hungria se tornou um ponto positivo fiscal na Europa Central e Oriental (CEE), acelerando a consolidação para buscar a entrada na Zona do Euro até 2030. Cortes ambiciosos no déficit, disposição política para gastar capital em reformas difíceis e alinhamento da política monetária com os objetivos de entrada no euro sustentam uma clara oportunidade de retorno total para os títulos húngaros, embora o ajuste seja descrito como austeridade em tudo, exceto no nome.
Budapeste lidera o impulso de consolidação regional
“A Hungria levou esses riscos a sério: seu recente anúncio orçamentário, se implementado, tornaria o país um claro ponto positivo atípico na redução do déficit, com o objetivo explícito de entrada no euro. Os mercados já recompensaram a duração húngara este ano. Se Budapeste executar bem, o restante da CEE poderá revisitar seus próprios quadros, contribuindo para uma reavaliação abrangente da duração regional.”
“O mandato do novo governo húngaro se destaca, e o orçamento indica que ele está, nas palavras do próprio banco central húngaro, ‘antecipando’ o ajuste fiscal e gastando capital político nas reformas, sem dúvida, as mais difíceis.”
“A oportunidade de retorno total para os ativos húngaros é clara se o país entrar no ERM II até o prazo de 2030 estabelecido pelo governo. Outras reformas importantes são necessárias, como a entrada na união bancária e reformas de supervisão, mas não vemos essas etapas como controversas ou desafiadoras.”
“Os planos anunciados pela Hungria esta semana são extremamente ambiciosos, mas imporão um custo muito alto. O governo visa uma redução do déficit orçamentário para 4,9% no próximo ano, uma queda de cerca de 2,5 pp do PIB com base nas estimativas atuais. Isso é austeridade em tudo, exceto no nome, algo que a Hungria não tenta há mais de uma década e certamente não voluntariamente.”
