Abertura com cautela
O humor de risco ajudou a melhorar o humor geral na sexta-feira, porém com ressalvas que já aparecem e desaparecem das manchetes há meses. No momento em que o mercado busca um ponto de apoio, isso foi suficiente para interromper temporariamente a sequência de quedas da semana anterior.
Nesta segunda, o tom mais positivo se sustenta, mas não apaga a percepção de que houve deterioração na semana passada. Futuros do S&P 500 sobem por volta de 0,5% e os do Nasdaq sobem cerca de 0,8%, conforme o pregão europeu começa. Ainda assim, o S&P pode ter o primeiro recuo mensal desde abril, e o Nasdaq, o primeiro desde março.
Mesmo com o que parecem números fortes da Nvidia no papel, a leitura depende de como se olha. Se analisarmos o fluxo de caixa operacional (OCF), ele recuou para US$ 23,8 bilhões, queda de 13% frente ao pico de US$ 27,4 bilhões. Se a receita estivesse realmente em ascensão, o OCF seguiria alto, o que não acontece.
Boatos circulam de que o inventário da Nvidia subiu no terceiro trimestre para quase US$ 20 bilhões. Mesmo que não apareça exatamente naquele nível, a elevação de estoques em meio a um crescimento mais fraco costuma ser um sinal de alerta para muitas empresas. Contudo, Nvidia é a estrela da bolha de IA, o que faz alguns investidores contornar o tema. Ainda assim, é algo que merece escrutínio.
Essa é a leitura sobre a história da Nvidia. A beleza pode estar nos olhos de quem vê. Na minha visão, existem preocupações relevantes sobre como o mercado precifica a bolha de IA neste momento. Não é por acaso que essa mudança também precisa ser considerada.
Do ponto de vista técnico, tanto o S&P 500 quanto o Nasdaq estão testando a média móvel de 100 dias. A última vez que ambos os índices ficaram abaixo de suas médias diárias foi no começo de maio, após as turbulências de tarifas em abril. Esse será um nível técnico crucial a observar nesta semana.
Isso ocorre em meio a mais desinvestimento de ativos de risco, com o Bitcoin caindo para perto de US$ 80 mil na sexta-feira e mantendo-se acima de sua média móvel de 100 semanas. Esse é o primeiro teste desse nível desde outubro de 2023.
Embora as operações de risco mostrem algum fôlego hoje, o cenário geral sugere que o terreno ainda não está livre. Convém agir com cautela.