O par GBP/USD avançou fortemente na terça-feira, à medida que o dólar recuou diante de uma aposta de maior apetite a risco após o anúncio de uma pausa de duas semanas no conflito com o Irã. O câmbio subiu da faixa próxima de 1,3200 para acima de 1,3300, recuperando terreno acima das médias móveis de 50 e 200 períodos no gráfico horário.
O movimento teve, em grande parte, um viés de dolar. O petróleo despencou de pouco acima de 106 para abaixo de 90 dólares por barril, à medida que traders venderam após a confirmação da pausa pela rede social oficial. Futuros do S&P 500 subiram mais de 1%, e o DXY recuou para perto de 100, sinal de mudança de percepção de risco que vinha se dissipando.
Isso levanta a pergunta desconfortável: até que ponto o GBP pode manter esses níveis? A valorização da libra decorreu principalmente da fraqueza do dólar, não de força intrínseca da economia britânica. Dados finais de março indicaram PMI de serviços em 50,5, revisado de 51,2, com o composite em 50,3. A leitura aponta o menor crescimento de serviços em onze meses, com queda de novas encomendas e alta de custos de insumos impulsionada por combustíveis e transportes.
Em resumo, o Reino Unido começa a sinalizar estagflação: o crescimento estagna enquanto os custos sobem, e o conflito no Oriente Médio continua a ser o catalisador dessas pressões.
O dilema do BoE fica ainda mais complexo
A BoE manteve a taxa de juros em 3,75% desde dezembro de 2025, decisão unânime em março. Antes da escalada com o Irã, o consenso era de dois a três cortes em 2026. A surpresa energética mudou esse cenário, e swaps passaram a precificar até quatro cortes até o fim do ano, refletindo a passagem de preços altos de petróleo para a inflação.
A pausa de terça-feira coloca esse ajuste em suspenso. Se a pausa se sustentar e o petróleo continuar caindo, a pressão inflacionária tende a amenizar, dando espaço para reanálise da política monetária. Analistas apontaram janelas diferentes para um movimento de aperto, dependendo dos próximos dados de inflação.
O principal complicador é que este é o quarto adiamento de prazos anunciados por Trump. O mercado respondeu com volatilidade no petróleo a cada pausa, apenas para revertê-la quando a diplomacia tropeça novamente. O Irã rejeitou a cessação temporária de hostilidades, exigindo fim permanente do conflito e sanções reduzidas. As chances de uma trégua duradoura até o fim de abril eram estimadas em cerca de 22,5% segundo mercados de probabilidades.
O que observar nesta semana
Na quarta-feira, ficam disponíveis as atas do FOMC de março (18:00 GMT) e comentários de oficiais do Fed. Na quinta, saem o Core PCE de fevereiro, revisões do PIB e os pedidos de auxílio-desemprego. Na sexta, o CPI de março é o grande destaque, com a expectativa de 3,3% ao ano, e o Core CPI em torno de 2,7%.
Do lado britânico, Halifax divulga preços de casas e o PMI de construção na quarta-feira, seguido pela BoE Credit Conditions Survey na quinta. A pesquisa de Preços de Habitação da RICS também chega na noite de quarta, com a expectativa de pressão contínua no mercado imobiliário.
O retrato técnico
O GBP/USD opera próximo de 1,3400, recuperando território não visto desde o fim de março. O par fica acima da média móvel exponencial de 200 períodos em 1,3261 e tem espaço para mais frente no RSI estocástico antes de alcançar condições de sobrecompra. A resistência fica ao redor da alta recente em 1,3480; manter-se acima de 1,3300 é crucial para sustentar o rali.
O intervalo mais amplo desde o fim de março fica entre 1,3160 e 1,3480, e qual lado romper primeiro provavelmente dependerá de qualquer elemento diferente trazido pela pausa de duas semanas.
Resumo
O GBP/USD segue animado pela maré de cessação de hostilidades, mas se encontra entre um dólar enfraquecido e uma economia britânica com crescimento tímido. Caso a pausa falhe, a demanda por ativos de refúgio retorna, o petróleo pode subir e o par reverte ganhos. Se funcionar, o BoE ganha fôlego para mais alívio, e o cable pode testar 1,3480 e além. Nos próximos 48 horas, dados e falas de políticas irão definir se esse movimento merece continuidade ou é apenas uma falsa arrancada no ciclo da trégua.