Apesar de a libra ter se mantido firme diante de um cenário doméstico desafiador, com a economia real britânica em fraqueza, a inflação ainda elevada e as finanças públicas sob pressão, o impulso veio da redução do risco político e da reprecificação da política monetária do BoE, que deixou de lado cortes para justificar uma sequência de altas.
A reprecificação do BoE se transforma em obstáculo para a libra
A constatação de que políticas de aperto podem aparecer em meio a uma inflação com origem de oferta e a um ambiente macroeconômico frágil sugere que o GBP pode enfrentar mais pressão. Em termos de câmbio, espera-se que o EUR/GBP siga em alta nas próximas semanas.
“Nas últimas semanas, tenho me perguntado até que ponto a libra consegue sustentar o atual dinamismo do mercado. A economia real vem apresentando dificuldades por um longo período, a inflação não voltou aos níveis pré-2022/23 e as finanças públicas continuam sob pressão, como ocorre em várias nações desenvolvidas. O Reino Unido é, de fato, muito exposto ao choque recente do preço do petróleo.”
“O fato de a libra ter se mantido bem recentemente deve-se a dois fatores. Primeiro, os riscos políticos foram precificados como menos prováveis após a derrota do Labour em uma circunscrição historicamente segura no final de fevereiro. Em segundo lugar, houve uma reavaliação das expectativas sobre o banco central: em vez de dois cortes, já se espera mais de três altas até o fim do ano.”
“No entanto, altas de juros não são necessariamente positivas em um contexto de finanças públicas tensas (o déficit cresce devido aos maiores custos de juros) e de uma economia real frágil. Embora o banco central deva responder a um choque de inflação com política monetária mais hawkish, seria apropriado agir de imediato com três altas em um cenário de oferta?”
“Para nós, os níveis mais altos de EUR/GBP observados na sexta-feira não foram surpresa. Acreditamos que é mais provável que essa tendência continue nas próximas semanas.”