A libra esterlina tem sido uma das moedas G10 com pior desempenho nesta semana, acompanhando o iene. A pressão vem do recuo acentuado nos rendimentos de gilts de longo prazo, com o rendimento de 30 anos rompendo resistência em 5,60% e atingindo 5,75% no acumulado do ano – o maior nível desde o primeiro semestre de 1998, aumentando as preocupações com as finanças do governo do Reino Unido. Essas questões fiscais voltaram a ganhar importância para o desempenho da libra, segundo o analista de FX da MUFG, Lee Hardman.
Mercado de juros do Reino Unido continua precificando menos cortes de juros do BoE no futuro
Foi notável ver a libra reverter totalmente os ganhos de agosto após o BoE apresentar uma atualização de política mais hawkish, o que lançou mais dúvidas sobre a possibilidade de um novo corte trimestral em novembro. O par EUR/GBP caiu para 0,8597 em 14 de agosto, mas recuperou para perto de 0,8700 nos dias recentes. Ao mesmo tempo, o mercado de juros do Reino Unido continua a precificar menos cortes de juros do BoE no futuro. O rendimento da gilt de 2 anos permanece cerca de 14 pontos-base acima do nível anterior à reunião MPC de agosto.
As falas do Governador Bailey diante do comitê do Tesouro do Parlamento lançaram mais luz sobre os recentes desenvolvimentos. Ele basicamente endossou a recente reprecificação hawkish do mercado de juros ao afirmar que sua “mensagem chegou”, e que há “muito mais dúvidas sobre exatamente quando e como podemos dar os próximos passos”. O BoE voltou a demonstrar preocupação com o risco de a inflação, caso persista, apresentar um desafio maior. Ele ainda destacou que o risco de inflação aumentou, porém mantém-se mais preocupado do que seus colegas com o estado do mercado de trabalho.
A Market Participants Survey de agosto mostrou que a mediana projeta que o QT desacelerará para cerca de GBP75 bilhões por ano, frente ao ritmo atual de GBP100 bilhões. Planos para uma desaceleração mais rápida do QT poderiam apoiar o mercado de gilts e reduzir os riscos de baixa para a libra no curto prazo. O Governador Bailey também mencionou que o Debt Management Office (DMO) já está reduzindo a emissão de longo prazo para refletir menor demanda estrutural por títulos de maturidade longa.