Os preços do gás natural europeu (TTF) atingiram seu nível mais alto desde dezembro de 2022, com crescentes preocupações com o fornecimento à medida que a região se aproxima da temporada de aquecimento. Infelizmente para o mercado de gás natural, não vimos uma recuperação semelhante nos fluxos de GNL do Golfo Pérsico como vimos com o petróleo. Portanto, os fluxos de GNL da região permanecem cerca de 80% abaixo do ano anterior.
O mercado está cada vez mais aceitando que o GNL do Golfo Pérsico pode permanecer amplamente ausente dos mercados globais durante grande parte do inverno do Hemisfério Norte. Isso significa que a Ásia e a Europa continuarão competindo por cargas spot ao longo do inverno, mantendo os preços bem sustentados e deixando o mercado vulnerável a novos picos.
Os estoques de gás europeus continuam sendo uma preocupação, com pouco menos de 75% de capacidade, bem abaixo da média de cinco anos de 89%. Estoques baixos levaram o governo alemão a instruir a empresa estatal SEFE a comprar e armazenar 8 TWh adicionais de gás natural até 15 de dezembro. A perspectiva de compras essencialmente forçadas fornece suporte adicional ao mercado.
Com poucos sinais de uma recuperação iminente no fornecimento de GNL do Golfo Pérsico, o clima será crucial neste inverno, e há uma expectativa crescente de que a Europa experimentará um inverno com temperaturas mais amenas devido ao El Niño, o que proporcionaria algum alívio ao mercado. No entanto, não é uma relação forte, e o El Niño não garante temperaturas mais amenas.
Agora esperamos que o TTF atinja uma média de EUR73/MWh durante o inverno 26/27, acima da previsão anterior de EUR65/MWh. O mercado provavelmente será muito volátil durante este período, dado o ponto de partida mais baixo para os estoques de gás. Os preços deverão então cair agressivamente a partir do 2T27, à medida que o fornecimento do Golfo Pérsico se normaliza e vemos um aumento adicional na capacidade de exportação de GNL dos EUA.
