O Franco Suíço (CHF) está se destacando como um ativo de refúgio em meio à venda generalizada de títulos do governo global, apresentando uma recuperação surpreendente contra um Dólar Americano (USD) firme nesta semana. A posição fiscal sólida da Suíça se sobressai, enquanto a dívida governamental aumenta nas principais economias mundiais. Nesse cenário, o par USD/CHF recuou cerca de 1,2% nos últimos dois dias, atingindo mínimas diárias em 0,8266 após ter alcançado máximas de 16 meses em 0,8382 no início desta semana.
A aversão ao risco tem prevalecido nesta semana, com os rendimentos dos títulos do Tesouro global em ascensão. Investidores exigem retornos mais altos para comprar títulos governamentais, à medida que os déficits orçamentários aumentam e os altos preços da energia forçam a maioria dos principais bancos centrais a apertar suas políticas monetárias.
Franco Suíço apoiado por preocupações com déficits
Nesse contexto, a Suíça se destaca com uma dívida líquida total de CHF 149 bilhões, o que representa cerca de 15% do Produto Interno Bruto (PIB) do país. Em contraste, a dívida da França atingiu 119% do PIB, levantando preocupações sobre uma nova crise de crédito na Zona do Euro. Os EUA apresentam uma relação dívida/PIB de 125%, enquanto a dívida japonesa está bem acima de 200% de seu Produto Interno Bruto, apenas para dar uma ideia.
A baixa dívida tem compensado a divergência monetária desfavorável que tem pressionado o Franco Suíço nos últimos meses. A inflação suíça moderada e um cenário econômico incerto em meio à disputa comercial com os EUA forçaram o Banco Nacional Suíço (SNB) a manter as taxas de juros estáveis em 0%. Com os bancos centrais globais apertando suas políticas monetárias, as taxas relativamente baixas do SNB atraíram a atenção dos traders de carry e ameaçaram enviar o CHF para uma espiral descendente.
Olhando para frente, analistas do Commerzbank destacam que o Franco Suíço deve se beneficiar à medida que as preocupações fiscais moldam cada vez mais a dinâmica do câmbio até o final do ano. Eles alertam que pode haver momentos de fraqueza do CHF em períodos de estabilização, mas também afirmam que “o Franco provavelmente atingiu seu ponto mais baixo nas últimas semanas e não depreciará mais no futuro próximo”.
