Os economistas da UOB, Julia Goh e Loke Siew Ting, destacam que a inflação mensal nas Filipinas avançou acima da meta do BSP em março, impulsionada pela alta de custos de transporte, energia e alimentação, além de uma fraqueza no peso filipino (PHP). Eles revisaram para cima a projeção de inflação para 2026 e mantêm a expectativa de que o Bangko Sentral ng Pilipinas manterá a taxa de juros em 4,25% na reunião de 23 de abril e ao longo do 1º trimestre de 2027.
Inflação mais alta e perspectiva estável do BSP
Considerando a incerteza sobre a duração e o impacto do conflito no Oriente Médio, e a recuperação desigual da economia diante de escândalos ligados a obras públicas, acreditamos que o BSP deve enxergar além das pressões inflacionárias vindas da oferta e priorizar a sustentação do crescimento doméstico e do emprego no curto prazo.
Em sua reunião fora de calendário em 26 de março, o BSP reconheceu a efetividade limitada da política monetária para enfrentar inflação de oferta, sinalizando uma mudança de foco para monitorar possíveis efeitos de segunda rodada, com a inflação núcleo guiando as decisões de política de curto prazo.
Diante disso, seguimos esperando que o BSP mantenha a taxa de juros em 4,25% na reunião de 23 de abril.
Refletindo o aumento mais acentuado da inflação em março e os impactos prolongados do conflito no Oriente Médio, elevamos a previsão anual de inflação para 2026 para 5,5% (de 3,0% anteriormente; BSP estima 5,1%; 2025: 1,7%). Efeitos de base baixos em relação ao ano anterior e a continuidade da fraqueza do PHP devem ampliar ainda mais as pressões inflacionárias.
No curto prazo, intervenções não monetárias do governo — especialmente para conter preços de itens alimentares básicos, energia elétrica e transporte público — serão cruciais para manter a inflação sob controle. Além de declarar emergência energética e implementar medidas de mitigação nas últimas semanas, o governo avalia a suspensão temporária de impostos sobre combustíveis, a revisão de tarifas aeroportuárias e a diversificação das fontes de suprimento de petróleo.
