A TD Securities espera que o Federal Reserve mantenha a taxa dos fundos federais inalterada até o final de 2026, à medida que a inflação permanece acima da meta e o mercado de trabalho se estabiliza. O banco observa um cenário de comunicação mista do Fed (Fedspeak), uma função de reação mais nebulosa sob nova liderança, e avalia que, se houver mudança de política este ano, um aumento é mais provável do que um corte.
Taxas vistas como estáveis, com viés de alta
“O CPI de junho veio bem abaixo do esperado na semana passada, sinalizando que a inflação subjacente ainda não está descontrolada.”
“O relatório deve aliviar as preocupações do Fed sobre a inflação no curto prazo, reforçando nossas expectativas de que a política permanecerá indefinidamente em espera. Revisamos para baixo nossa trajetória de CPI de curto prazo, com o núcleo do CPI terminando em 2,6% a/a no 4º trimestre de 2026.”
“O Fedspeak antes do período de silêncio pintou um quadro misto sobre as perspectivas de política. O presidente Warsh caracterizou o relatório do CPI da semana passada como boas notícias, mas longe de ‘missão cumprida’, ao mesmo tempo em que permaneceu relativamente dovish sobre os riscos de inflação.”
“Waller estava aberto a um aumento em julho se o CPI tivesse surpreendido positivamente, mas provavelmente apoiará uma pausa após o relatório fraco, enquanto Hammack efetivamente sinalizou uma dissidência a favor de um aumento e Logan permaneceu hawkish; Jefferson, por sua vez, adotou um tom mais neutro.”
“Esperamos que o Fed permaneça em espera durante nosso horizonte de previsão. A inflação deve permanecer alta pelo resto do ano, e o mercado de trabalho se estabilizou, permitindo que o FOMC mude o foco para seu mandato de inflação.”
“Se o Fed fizesse uma movimentação este ano, acreditamos que essa movimentação é mais provável que seja um aumento do que um corte. Sob uma nova gestão que adota uma função de reação mais nebulosa, a dependência de dados ganhará proeminência para determinar o caminho a seguir para a política monetária.”
