Resumo rápido
Embora seja a semana de empregos não agrícolas no calendário, a possibilidade de um fechamento do governo dos EUA pode roubar os holofotes, com implicações para o orçamento público. O ano fiscal federal vai de 1º de outubro a 30 de setembro, e o orçamento de cada ano depende da aprovação de 12 leis de dotação até 1º de outubro. Sem essas aprovações, apenas agências com dotação vigente poderão funcionar; as demais podem ser fechadas.
Geralmente é o clássico jogo de galinha entre legisladores, mas costuma haver um desfecho. Nesta semana, a dúvida é se desta vez haverá um desfecho diferente.
Apesar das encenações dramáticas, a percepção é de que tudo acabará sendo resolvido de alguma forma — seja por meio de uma resolução contínua que adie o fechamento, comprando tempo para aprovar as leis necessárias.
Polymarket aponta odds de fechamento em torno de 72%, caindo de cerca de 83% antes do fim de semana. Mesmo assim, é um número alto, e os políticos parecem gostar do suspense até o último instante.
Mas e se o fechamento realmente ocorrer? Qual seria o impacto nos mercados?
Do meu ponto de vista, o fechamento tende a ser mais uma disrupção operacional do que econômico. A não ser que haja demissões em massa, o efeito nos mercados tende a ser limitado e temporário. A estimativa do Bank of America é que uma paralisação significativa reduziria o crescimento econômico em apenas 0,1% por cada semana de duração.
Por que, então, esse risco operacional é relevante para os mercados?
Se acontecer em 1º de outubro, as divulgações econômicas-chave desta semana podem sofrer atrasos. O BLS e o Census Bureau não são considerados operações essenciais durante uma paralisação, de modo que não estariam em funcionamento.
Isso pode atrasar leituras como as solicitações semanais de seguro-desemprego e os dados de empregos não-agrícolas, bem como pode atrasar o CPI de meados de outubro. Ainda que os dados permaneçam semelhantes, o atraso pode gerar nervosismo nos mercados e maior incerteza sobre a trajetória da política monetária do Fed no final de outubro.
Portanto, esse é o principal risco a observar ao discutir a possibilidade de um fechamento do governo, pois os atrasos de dados podem influenciar a decisão do Fed ao fim de outubro.