Dados de comércio e investimentos do Japão reforçam as expectativas de que o Banco do Japão pode anunciar um aumento de 25 pontos-base na próxima reunião, à medida que a recuperação econômica ganha ritmo após a contração no trimestre anterior.
As exportações japonesas subiram 6,1% em novembro, em relação ao mesmo mês do ano anterior, superando amplamente as expectativas. O impulso veio da demanda robusta dos EUA e da Europa, além da recuperação da demanda global por semicondutores após a conclusão de um acordo comercial com os EUA. As exportações para os EUA cresceram 8,8%, enquanto as remessas para a UE avançaram quase 20%, evidenciando um impulso externo em melhoria.
Por setor, as exportações de maquinário e de equipamentos elétricos apresentaram força generalizada, com remessas de semicondutores subindo 13%, refletindo tendências entre os principais exportadores asiáticos de chips. As exportações de veículos automotores caíram no agregado, embora as remessas para os EUA tenham aumentado e as para a Europa permaneceram robustas. A demanda regional foi mista, com aumentos acentuados para várias economias asiáticas, enquanto as remessas para a China recuaram modestamente, refletindo tensões bilaterais persistentes e preços mais baixos em algumas categorias ligadas a commodities.
As importações cresceram mais lentamente do que as exportações, permitindo que o saldo comercial do Japão voltasse ao superávit em novembro. Em base ajustada sazonalmente, o saldo tem registrado pequenos superávits por dois meses consecutivos, contribuindo positivamente para o crescimento do quarto trimestre.
A narrativa de recuperação ganhou impulso com um forte aumento nos pedidos de maquinário de núcleo, que avançaram 7,0% mês a mês em outubro, após um crescimento robusto em setembro. A demanda externa continua superando a demanda doméstica, sugerindo que o impulso das exportações pode permanecer favorável nos próximos meses, mesmo com o investimento não manufatureiro ficando atrás.
Tomados em conjunto, os dados fortalecem a tese de um aperto de política no curto prazo pelo BoJ, ainda que as autoridades devam manter uma comunicação relativamente neutra. Conforme apontado anteriormente sobre a fraqueza do iene e a normalização da política monetária, o dinamismo de crescimento agora se alinha às considerações sobre câmbio e inflação, elevando as probabilidades de alta.
Num gráfico adjunto de USD/JPY, o iene continua encontrando dificuldade para sustentar ganhos, mesmo com as expectativas de uma alta do BoJ.