Resumo rápido: De acordo com a avaliação da Commerzbank, os movimentos de EUR/USD no curto prazo tendem a ficar limitados, pois o mercado pode superestimar a rapidez da resposta do BCE ao choque inflacionário recente. O euro e a libra mostram resiliência maior do que em 2022, sustentados pela expectativa de aperto monetário mais rápido.
Cap de curto prazo; risco de dólar no longo prazo
No curto prazo — e já vimos algo parecido — o foco está nas respostas imediatas dos bancos centrais. Neste momento, as mudanças são mais sensíveis às declarações e ações de política monetária do BCE e do Banco da Inglaterra.
Este cenário parece diferente. O euro, seguido pela libra, tem resistido bem frente ao dólar americano, em parte porque os mercados confiam que o BCE e o Banco da Inglaterra aprenderam com erros passados e agirão rapidamente diante de riscos de inflação.
Vemos ainda dúvidas sobre as expectativas do mercado para o BCE, o que sugere que o potencial adicional de alta do EUR/USD pode ser limitado no curto prazo. No entanto, essa é a visão de curto prazo; no horizonte mais longo, o pêndulo pode oscilar novamente.
Concluindo, a longo prazo, apenas moedas capazes de trazer a inflação de volta à meta de 2% com mais rapidez tendem a se manter robustas. Existem riscos relevantes para o dólar, principalmente porque a inflação tem se mantido firme devido a aumentos de tarifas de importação, e eventuais novas ações do governo dos EUA podem dificultar a resposta do Fed a choques inflacionários.
