O Euro (EUR) caiu em direção a 1.13 em junho, mesmo com um Banco Central Europeu (BCE) mais “hawkish”, reforçando que o par EUR/USD permanece impulsionado pelas taxas de juros relativas. Aumentos nos spreads de títulos de 2 anos entre Bunds e Treasuries pesam sobre o par, enquanto o posicionamento especulativo está agora mais equilibrado. A meta para o EUR/USD é 1.18 ao final do ano, assumindo uma moderação ampla do Dólar à medida que o “repricing” do Federal Reserve (Fed) amadurece.
Euro precisa de alívio do Dólar
“O euro enfraqueceu apesar de um BCE mais “hawkish”, reforçando que o EUR/USD continua sendo, em grande parte, uma história de taxas relativas. Os spreads de curto prazo se moveram contra a moeda comum, enquanto a inflação mais branda reduz a necessidade de uma resposta mais agressiva do BCE. Ainda assim, o posicionamento está menos esticado do que há um trimestre.”
“No curto prazo, o euro ainda precisa de alívio do dólar para atingir nossa meta de fim de ano.”
“Os spreads de juros de curto prazo permanecem o obstáculo mais claro. O diferencial de 2 anos entre Bunds e Treasuries se moveu materialmente contra o euro nas últimas semanas, ajudando a explicar por que o EUR/USD enfraqueceu mesmo com o BCE apertando a política monetária. Até que esse spread se estabilize, o caminho de curto prazo para o euro provavelmente permanecerá volátil.”
“Portanto, continuamos a ver o caminho do euro como uma história predominantemente de USD. Nossa meta de fim de ano é 1.18 para o EUR/USD, comparado com os 1.14 atuais. Isso não sugere um euro de destaque, mas sim a visão de que o dólar amplo deve moderar à medida que o “repricing” do Fed amadurece e a depreciação do segundo semestre retoma.”
“O cenário de inflação também é menos favorável do que parecia há um mês. A inflação cheia disparou na primavera, mas os últimos dados sugerem que o pior pode ter ficado para trás, assumindo que os preços do petróleo não se reaccelerem. A inflação subjacente também diminuiu, deixando a inflação acima da meta, mas não obviamente persistente o suficiente para forçar uma sequência mais agressiva de aumentos de juros pelo BCE.”
