O Euro (EUR) encontra-se em um patamar de consolidação abaixo de 1.1250, enquanto o yield do título francês de 10 anos ultrapassa os 5%, nível não visto desde 2002. Essa performance ocorre em um cenário onde a moeda europeia demonstra pouca reação a esses movimentos, com quatro tentativas de rali em outubro terminando em patamares inferiores.
O diferencial de risco da França, que representa o prêmio exigido pelos investidores para deter dívida francesa em comparação com a alemã, atingiu seu maior patamar desde 2012, chegando a cerca de 1.6 pontos percentuais. O custo do seguro da dívida francesa a cinco anos também está no pico desde 2013. Com a dívida governamental próxima a 120% do PIB e o debate sobre o orçamento de 2027 se reacendendo no parlamento, a pressão sobre o Euro aumenta.
O aumento desse diferencial é um fardo para toda a zona do Euro, pois eleva a possibilidade de o Banco Central Europeu (BCE) ter que escolher entre seu objetivo de inflação e a estabilidade do mercado de títulos de um membro. O Mecanismo de Proteção da Transmissão (TPI) do BCE, criado em 2022 para lidar com tais situações, nunca foi acionado. A presidente do BCE, Christine Lagarde, já indicou que a solução para os problemas fiscais da França reside em suas próprias políticas internas.
Parte dessa pressão é de natureza política. Protestos estudantis levaram a toques de recolher parciais em cidades como Paris e Bordeaux, e tropas serão empregadas para apoiar a polícia em marchas planejadas para sábado, um dia após a Moody’s revisar a nota de crédito da França.
O diferencial de juros que afeta o EUR/USD está travado até dezembro
A taxa de depósito do BCE está em 2.50%, após aumentos em junho e setembro. Os traders precificam uma probabilidade de cerca de 95% de que a taxa permaneça inalterada em 29 de outubro. A inflação na zona do Euro foi de 3.8% em setembro, com a energia subindo 18.9% em relação ao ano anterior, enquanto a inflação subjacente (excluindo energia, alimentos, álcool e tabaco) ficou em 2.5%. Um aumento de juros teria pouco efeito sobre a conta de energia, impactada pela guerra entre EUA e Irã.
O economista-chefe do BCE, Philip Lane, sinalizou cautela quanto a novos movimentos em meio à alta inflação energética. Já o presidente do Bundesbank, Joachim Nagel, não descartou outro aumento. Nos EUA, a taxa de fundos federais está entre 3.75% e 4.00%, e os mercados preveem uma manutenção em 28 de outubro com cerca de 86% de probabilidade. Com ambos os bancos centrais esperando para agir em outubro e possivelmente em dezembro, o diferencial de juros entre EUA e zona do Euro não deve se alterar significativamente no curto prazo.
PMIs e rating da França no fim de semana
Na quinta-feira, o governador do Banco da Itália, Fabio Panetta, discursará às 12:15 GMT, e a leitura preliminar da confiança do consumidor na zona do Euro às 14:00 GMT é esperada em -17, após -16.5. Na sexta-feira, os dados do Purchasing Managers Index (PMI) da Hamburg Commercial Bank (HCOB) serão divulgados às 08:00 GMT, com previsões de 52.8 para a manufatura (ante 52.9) e 52.8 para serviços (ante 53.0). O membro do Comitê Executivo do BCE, Piero Cipollone, falará às 14:00 GMT.
Os PMIs dos EUA, da S&P Global, virão às 13:45 GMT de sexta-feira, com projeções de 55.6 para a indústria e 57.9 para serviços, ambos acima das expectativas para a zona do Euro. O Dollar Index opera ligeiramente abaixo de 102.00, recuando do pico de 18 meses em torno de 103.00 atingido em outubro. O EUR/USD pouco se beneficiou dessa desvalorização do dólar. A Moody’s revisará a nota da França no mesmo dia dos PMIs. As agências de rating costumam divulgar decisões soberanas após o fechamento dos mercados europeus, o que significa que o EUR/USD reagirá aos PMIs sem o impacto da decisão de rating, abrindo na segunda-feira já com a nova classificação em mãos.
Níveis de preço do Euro sob pressão de topos descendentes
Resistência: 1.1250 conteve o avanço na quarta-feira, após a máxima de terça-feira ter apenas superado esse nível marginalmente. As máximas de outubro têm apresentado uma tendência de queda, partindo de pouco menos de 1.1300 em 2 de outubro. O EUR/USD não negocia acima de 1.1300 desde 1º de outubro.
Suporte: 1.1200 tem segurado o preço desde a queda de segunda-feira para pouco abaixo desse nível. 1.1150 serviu de piso em 12 e 15 de outubro, e a mínima de 14 de outubro, próxima a 1.1100, representa o fundo do atual range.
Viés: Inclinação para venda abaixo de 1.1250 em base de fechamento, com alvos em 1.1150 e, subsequentemente, 1.1100. O Stoch RSI diário subiu de perto de zero para cerca de 62 desde meados de outubro e continua em ascensão, o que pode quebrar a sequência de topos descendentes. Um fechamento diário acima de 1.1300 invalidaria a perspectiva de baixa.
