Norman Liebke, do Commerzbank, observa que o BCE entregou a pausa amplamente esperada, enquanto Christine Lagarde sinalizou que outro aumento de taxa em dezembro permanece possível e amplamente precificado. O caminho do Euro após dezembro dependerá dos preços da energia e de potenciais efeitos de segunda ordem nos salários e expectativas de inflação. Os rendimentos mais altos dos títulos já apertam as condições de financiamento, limitando o escopo para um ciclo de aperto estendido.
BCE pausa, mas dezembro segue em jogo
“O BCE entregou a pausa amplamente esperada na reunião de ontem. No entanto, a presidente do BCE, Christine Lagarde, deixou claro que, à luz dos preços mais altos da energia, o Conselho do BCE discutiu de fato outro aumento de taxa. Ela também deixou a porta aberta para um terceiro aumento de taxa este ano em dezembro.”
“Nossos economistas também esperam um aumento de taxa no final do ano. No entanto, a mensagem continha pouca novidade para os mercados, pois um aumento em dezembro já está amplamente precificado e as expectativas de taxa mudaram apenas marginalmente após a reunião.”
“Para o euro, portanto, a questão mais importante provavelmente será o que acontecerá depois de dezembro. Muito dependerá dos desenvolvimentos dos preços da energia.”
“Como estão as coisas, o BCE provavelmente terá que revisar suas premissas de preços de petróleo e gás das projeções de setembro para cima em dezembro. A questão chave, no entanto, é se o choque dos preços da energia também se refletirá na inflação subjacente.”
“Para o euro, o quadro, portanto, permanece misto: se os preços da energia permanecerem altos e os sinais de efeitos de segunda ordem aumentarem, o mercado poderá precificar mais aumentos de taxa novamente, beneficiando o euro. Se, por outro lado, as pressões de preços permanecerem em grande parte confinadas à energia, a barra para mais aumentos de taxa após dezembro provavelmente permanecerá alta e o potencial de alta adicional do euro limitado, especialmente porque a inflação de energia provavelmente diminuirá parcialmente novamente no próximo ano devido a efeitos de base.”
