Analistas do Commerzbank, Michael Pfister e Tatha Ghose, examinam como os riscos políticos na Europa, especialmente na França, Espanha e Itália, se transmitem para o par EUR/USD e para o euro ponderado pelo câmbio. Seu estudo, iniciado em 2010, constata que o euro reage mais intensamente quando vários países da zona do euro e seus bancos estão sob estresse.
Atualmente, o alargamento do spread francês é visto como um episódio historicamente normal.
Resposta do Euro ao estresse multi-país
“No par EUR-USD, um efeito pode ser observado quando mais países da zona do euro entram sob pressão (ou seja, o euro deprecia mais acentuadamente). Se o estresse bancário europeu também for incluído como um indicador, uma depreciação bastante significativa – ajustada por fatores macroeconômicos – de 0,73% em base mediana ao longo de cinco dias de negociação se torna aparente.”
“No entanto, é evidente que o euro reage quando vários países estão sob pressão simultaneamente. Quando apenas um país é afetado, contudo, isso não parece ter um impacto particularmente forte no euro.”
“Portanto, em uma análise mais detalhada, fica claro que o euro reage: nos últimos dez dias de negociação, o movimento ajustado do EUR-USD tem sido semelhante ao observado em junho de 2024. O que estamos vendo atualmente, então, é uma reação normal ao estresse relacionado à crise na França.”
“É apenas quando o estresse se espalha para os bancos e os investidores fogem para o franco suíço que o euro provavelmente reagirá mais fortemente. Há poucos sinais disso no momento.”
