Kit Juckes, estrategista do Societe Generale, argumenta que o par EUR/USD deve permanecer negociado dentro de um intervalo definido (range-bound), à medida que os riscos geopolíticos e a incerteza em torno da política econômica dos EUA neutralizam os fundamentos macroeconômicos.
O analista observa que os diferenciais de taxas de juros de dois anos indicam que o EUR/USD “deveria” estar operando entre 1.14 e 1.17. Além disso, as projeções de consenso para o PIB sugerem que o patamar de 1.14 seria o nível mais apropriado para o par.
Diferenciais de juros e crescimento vs. Política
De acordo com Juckes, a aversão ao risco deve manter a volatilidade do mercado de câmbio (FX) contida, limitando os pares do G10 a intervalos estreitos. “As taxas de dois anos implicam que o EUR/USD deveria estar em 1.14 e, se as previsões de consenso para os juros estiverem corretas, o par caminhará para 1.17 no próximo ano”, afirma.
No entanto, o cenário político introduz variáveis complexas. A preferência do Presidente Trump por um dólar mais fraco e por taxas de juros mais baixas — independentemente dos dados de crescimento e inflação — atua como um freio para a moeda americana.
O Societe Generale destaca que, sempre que o mercado demonstra otimismo de que uma escalada de tensões é improvável, o dólar tende a se desvalorizar. Nesse contexto, o banco mantém a visão de que é provável que o EUR/USD teste novamente o nível de 1.20 nas próximas semanas, acompanhando uma fraqueza generalizada do Dollar Index.
