Analistas da ING apontam que o Banco Nacional da Polônia (NBP) deve manter a taxa básica em 3,75% por um período prolongado, com o mercado já precificando a maioria de futuras elevações descartadas. Enquanto o EUR/PLN recuou quase 50% do salto causado pelo conflito, a equipe da ING vê ganhos adicionais para o zloty se o humor de risco permanecer favorável e o cessar-fogo entre EUA e Irã se confirmar. Contudo, retornar aos níveis pré-conflito abaixo de 4,220 pode levar mais tempo.
Taxas estáveis e geopolítica: a direção do zloty
A previsão é de que o NBP mantenha a taxa em 3,75% na reunião de hoje. Este encontro não traz novas projeções e marca o retorno após o corte de março. Alguns membros do MPC sinalizaram que as taxas devem permanecer inalteradas por um período mais longo, enquanto outros indicaram que o corte de março pode ter sido o último. A conferência de imprensa do governador, hoje, tende a definir os próximos passos do banco central.
O mercado já precificou menos de 20 pontos-base de aumentos adicionais no horizonte de um ano, após o anúncio do cessar-fogo entre EUA e Irã. Este é um dos menores níveis da região da CEE, e a precificação de juros está voltando rapidamente ao normal. Se o banco confirmar a tendência de ficar na espera e a geopolítica se estabilizar, devemos ver pressão sobre o restante da curva de alta de juros, embora o mercado mantenha alguma flexibilidade.
Por outro lado, o governo tem atuado com vigor no mercado de combustíveis, o que deve ajudar a manter a inflação sob controle e dentro da faixa de tolerância do banco central. Nossa projeção é de que as taxas permaneçam estáveis por um período prolongado.
O EUR/PLN registrou ontem a maior queda diária em um ano, apagando aproximadamente metade do ganho anterior aos conflitos. Ainda assim, EUR/PLN e a região continuam moldados principalmente por notícias geopolíticas, e a reunião do NBP hoje tende a ter impacto limitado. Contudo, se o humor de risco continuar e o cessar-fogo EUA-Iran se sustentar, o zloty pode recuperar parte das perdas, embora retornar aos níveis pré-conflito abaixo de 4,220 leve mais tempo.