A TD Securities destaca que os dados de payroll de julho surpreenderam negativamente, com a criação de empregos impactada pela redução em contratações governamentais, enquanto o setor privado operou próximo do ponto de equilíbrio. A firma projeta que as Vendas no Varejo de julho apresentarão a primeira queda desde janeiro, alinhando-se com os dados de emprego mais fracos. Contudo, a atividade econômica geral é vista como estável, dada a leitura mista, porém expansionista, dos índices ISM e o robusto crescimento subjacente do PIB no segundo trimestre.
Fragilidade no Emprego e Desaceleração no Consumo
“Os dados de payroll de julho surpreenderam acentuadamente para baixo na sexta-feira, com um ganho de 23 mil empregos, e revisões negativas subtraindo 103 mil empregos de maio e junho. A taxa de desemprego caiu novamente para 4,1%, mas por ‘razões ruins’, pois a participação na força de trabalho diminuiu novamente.”
“No entanto, não devemos extrapolar demais deste relatório de empregos. Os ganhos de empregos privados foram de 30 mil, com a contratação no setor privado estando, no geral, em linha com a taxa de equilíbrio neste ano. Os empregos governamentais (-53 mil) foram os principais responsáveis pela queda do número geral, liderados pelo setor educacional governamental após volatilidade recente no segmento fora da educação. O relatório de julho reflete essencialmente a volatilidade mensal em meio à estabilidade de longo prazo.”
“O número de empregos não deve alterar significativamente a perspectiva do Fed. Os dados de inflação continuarão sendo cruciais, especialmente após dois choques de oferta consecutivos. Embora o relatório de empregos reduza a urgência por aumentos de juros e alivie os temores de aceleração, o mercado de trabalho nunca foi a principal fonte de preocupação inflacionária para o Fed neste ciclo. A atenção se voltará para os dados de inflação esta semana.”
“As vendas no varejo esta semana provavelmente mostrarão gastos fracos em julho, em linha com os dados de payroll. Outro relatório de dados chave mostrando fraqueza apoiaria os argumentos de que a política monetária ainda é restritiva. No entanto, ainda não estamos prontos para rebaixar nossa visão sobre a atividade econômica. Os índices ISM da semana passada foram mistos, mas permaneceram expansionistas, enquanto o crescimento subjacente do PIB no segundo trimestre foi robusto.”
“Vendas no Varejo: As vendas no varejo provavelmente caíram 0,2% m/m em julho, após um aumento já modesto de 0,2% em junho. A primeira queda desde janeiro provavelmente será liderada por vendas negativas de automóveis e combustíveis. As vendas do grupo de controle provavelmente ficaram estáveis, em parte devido à normalização após a Amazon Prime Day.”
