Joachim Nagel, membro do Conselho do Banco Central Europeu (BCE) e presidente do Bundesbank, declarou em um discurso em Sorrento, Itália, durante a sessão de negociação europeia de segunda-feira, que o impacto da inflação impulsionada pelo choque energético ainda não se refletiu no crescimento salarial.
Comentários adicionais indicaram que as expectativas de mercado de longo prazo e as de especialistas permanecem consistentes com a meta de inflação de 2% do Eurosistema. Os riscos de alta dominam as perspectivas de inflação, e a incerteza exige flexibilidade, não inação. Os preços do gás são particularmente vulneráveis devido aos baixos níveis de armazenamento, e a Europa pode precisar comprar volumes substancialmente maiores durante o inverno. A destruição da capacidade de refino está elevando significativamente os preços dos produtos petrolíferos refinados. Secas, incêndios florestais e escassez de fertilizantes também representam riscos para os preços dos alimentos.
Nagel também observou que isso aumentou o atrativo relativo dos títulos entre os gestores de ativos de reserva, e o caso para diversificação para o ouro permanece significativo, dadas as contínuas tensões geopolíticas e o risco de crédito associado a altos níveis de dívida.
Reação do Mercado
Não houve impacto imediato no Euro (EUR) com os comentários de Nagel do BCE. No momento da publicação, o EUR/USD estava em baixa de 0,3%, próximo a 1,1215, mesmo após recuperar a maioria de suas perdas iniciais.
Nagel sinaliza riscos de inflação, mantendo os touros do Euro em alerta. O membro do BCE apresentou um sinal mais forte do que o usual, com uma pontuação de 7,2/10 no FXS Speechtracker, contra uma média histórica de 6,6/10, indicando uma modesta mudança para uma postura mais hawkish. A ênfase de que “os riscos de alta dominam as perspectivas de inflação” sugere relutância em afrouxar a política rapidamente, o que tende a sustentar o Euro à medida que os mercados reavaliam o caminho dos futuros cortes de juros. A declaração de Nagel de que “a incerteza exige flexibilidade, não inação” reforça a preferência por manter opções abertas para aperto adicional, se necessário, em vez de se comprometer com uma postura dovish. Ao mesmo tempo, a observação de que “não há sinais claros de que a inflação tenha se refletido na definição de preços e salários” modera o tom hawkish, mas, no geral, o balanço de riscos ainda favorece o Euro com base nas expectativas de uma postura anti-inflacionária mais persistente.
