O Dow Jones Industrial Average subiu cerca de 340 pontos, ou 0,7%, nesta terça-feira, encerrando uma sequência de três dias de perdas. O índice, no entanto, perdeu força ao atingir o nível de 52.200, ainda distante dos recordes de início de julho. A recuperação foi impulsionada por resultados acima do esperado de empresas como 3M e General Motors, além de um rali geral no setor de semicondutores. Investidores parecem estar ignorando a décima noite consecutiva de ataques ao Irã. Paralelamente, Washington abriu uma nova frente comercial com tarifas de 50% contra o Canadá, enquanto o relatório de contratações da ADP mostra desaceleração pela quarta semana seguida, em um calendário econômico esvaziado antes dos dados de PMI na sexta-feira.
O avanço ocorre em meio à campanha aérea do Comando Central contra o Irã, que entra em sua décima noite consecutiva, e com o preço do petróleo bruto subindo 2%. O West Texas Intermediate voltou a operar acima de US$ 85, e o Brent acima de US$ 91. Investidores de ações, por ora, tratam a guerra como ruído de fundo: relatos de uma proposta de cessar-fogo de 10 dias, elaborada por mediadores, dão um leve pulso à negociação pela paz, e um forte ciclo de balanços corporativos oferece ao índice um motivo para focar em outros fatores.
Resultados impulsionam o mercado
A 3M saltou mais de 9% após superar as expectativas de lucro no segundo trimestre, e a General Motors superou as estimativas de receita e lucro, registrando um ganho de 3%. A temporada de divulgação de resultados abriu com força: quase 88% das cerca de 66 empresas do S&P 500 que já reportaram superaram as estimativas de lucro, segundo a FactSet. Alphabet, IBM e Tesla estão entre as empresas com divulgação prevista para o final da semana.
Os semicondutores fornecem o impulso subjacente, com o ETF de referência do setor em alta de 3%, a Micron subindo 7%, a Intel mais de 5% e a Marvell cerca de 6%. Comentários de analistas indicam que as próximas duas semanas serão decisivas para a temporada de balanços e alertam que, após a escalada para recordes, bons resultados não são mais automaticamente suficientes. Um mercado precificado para a perfeição começou a avaliar com mais rigor, e empresas que decepcionam são penalizadas.
Sequência de tarifas em um cenário de dados morosos
Washington oferece um contraponto ao otimismo, com a imposição de tarifas de 50% sobre a maioria dos bens canadenses na segunda-feira, em retaliação ao que autoridades da administração chamam de discriminação contra produtos americanos. O Representante de Comércio dos EUA, Jamieson Greer, acrescentou nesta terça-feira que ações contra dezenas de países estão a caminho, respondendo a um relatório do Financial Times de que a Casa Branca planeja uma nova onda de tarifas antes que sua alíquota global de 10% expire.
A sequência dos eventos conta uma história: após semanas em que o Irã dominou as manchetes, o presidente está direcionando a atenção de volta para a guerra comercial que ele prefere. A aparente licença para isso parece vir do Índice de Preços ao Consumidor (CPI) de junho, que caiu 0,4% no mês e desacelerou para 3,5% em termos anuais. Interpretar essa leitura como espaço para manobras ignora o que a produziu, pois o declínio foi quase inteiramente um artefato do dividendo da paz na energia, com a gasolina caindo 9,7% em um mês, e o cessar-fogo por trás desses preços nos postos de gasolina desmoronou antes mesmo que a divulgação fosse publicada.
A conta de importação argumenta ainda mais diretamente contra a manobra: os preços de todos os produtos importados subiram 7,1% em junho em relação ao ano anterior, o ritmo mais rápido desde agosto de 2022, com as importações não energéticas subindo 4,2%. Como o índice exclui impostos, esses são preços de fronteira antes da aplicação de qualquer tarifa. Exportadores não estão absorvendo os impostos, então um sobretaxa de 50% sobre bens canadenses se soma à inflação de preços de importação mais acentuada em quatro anos e é paga, em última instância, pelos constituintes aos quais o presidente responde.
Um Fed silencioso e um mercado de trabalho estagnado
O Federal Reserve (Fed) está em seu período de silêncio pré-reunião, antes da decisão de 29 de julho. Pela primeira vez, o silêncio não subtrai nada: sob seu novo presidente, o comunicado tem cerca de 130 palavras, a orientação futura foi completamente removida, e a filosofia atual sustenta que os mercados devem reagir aos dados em vez de adivinhar as intenções do comitê. Um período de silêncio é difícil de distinguir da política de comunicação que ele interrompe.
Os dados oferecidos para reação continuam a enfraquecer na margem: a estimativa semanal da Automatic Data Processing (ADP), uma média móvel de 4 semanas nascida durante o período de silêncio dos dados oficiais do outono passado, mostra que empregadores privados adicionaram uma média de 16.500 empregos por semana, abaixo dos 19.250, uma quarta semana consecutiva de desaceleração que se alinha com a estagnação de contratações e demissões em junho, com os dados de Payroll não agrícola em 57.000. Os mercados de juros mal reagem, ainda precificando uma manutenção em julho com quase 86% de probabilidade, pelo menos um aumento com cerca de dois terços precificados para setembro, e um aumento completo até o final do ano.
Calendário esvaziado até o PMI de sexta-feira
O calendário oferece pouca resistência antes do final da semana: os Pedidos Iniciais de Seguro-Desemprego serão divulgados na quinta-feira às 12:30 GMT, com consenso em 212.000 contra 208.000 no período anterior, uma leve alta que corroboraria a estagnação sem alarmar ninguém. Na sexta-feira, às 13:45 GMT, serão divulgados os índices PMI preliminares de julho da S&P Global. O PMI Manufatura é visto acelerando para 54,5 de 53,9, enquanto o PMI de Serviços cai para 51,0 de 51,2, e o PMI Composto inicia em 51,9. Em seguida, às 14:00 GMT, serão divulgadas as Vendas de Casas Novas de junho, após a queda de 7,3% em maio.
A divisão dentro desse par de PMIs é o indicador a ser observado, pois um setor de bens acelerando em um regime de tarifas enquanto os serviços se aproximam da linha de estagnação soa como a economia tarifária em miniatura: produção antecipada e preços impulsionados de um lado, o lado voltado para o consumidor estagnando do outro. É o primeiro teste de fogo para verificar se a mudança de foco para a guerra comercial atinge uma economia que pode absorvê-la.
Níveis técnicos do Dow Jones Industrial Average
Resistência: O nível de 52.200 limita a recuperação, com a congestão de meados de julho em torno de 52.400 logo acima e o recorde ligeiramente acima de 53.300 como destino além disso.
Suporte: A marca de 52.000 é o primeiro piso, apoiado pela mínima da semana perto de 51.800. Abaixo disso, a Média Móvel Exponencial de 50 dias em ascensão, perto de 51.400, é a linha que mantém a tendência de alta do verão intacta.
Viés: Altista enquanto o índice se mantiver acima da marca de 52.000, embora o Índice de Força Relativa Estocástico diário caindo na área de 40 sugira que o rali ainda precisa dos dados de sexta-feira para se reabastecer. Um fechamento diário acima do nível de 52.200 reabre o caminho para o recorde; uma quebra abaixo de 51.800 transforma este recuo em uma retração mais profunda em direção à média de 50 dias.
