Estrategistas do OCBC, Sim Moh Siong e Christopher Wong, afirmam que o Dólar enfraqueceu para o seu nível mais baixo desde maio, à medida que a expansão das recompras de títulos do Tesouro pressionou os yields de longo prazo nos EUA para baixo. Eles esperam que yields restritos e um Fed que permaneça em compasso de espera mantenham o USD sob pressão no curto prazo, com a atenção voltada para o discurso do presidente do Fed, Warsh, em Jackson Hole na próxima semana.
Dólar fraco com yields limitados
“O USD (ou seja, DXY) caiu para o seu nível mais fraco desde maio, enquanto os yields dos títulos do Tesouro dos EUA de longo prazo diminuíram após o Tesouro dos EUA anunciar recompras maiores de títulos de longo prazo. O Tesouro aumentará o tamanho de suas operações de recompra de títulos de maior vencimento de USD2 bilhões para pelo menos USD4 bilhões durante o próximo trimestre de refinanciamento, de 9 de setembro a 4 de novembro.”
“Mesmo assim, a medida sinaliza o desconforto do Tesouro com o aumento dos yields de longo prazo e deve ajudar a conter novos aumentos nos yields de longo prazo no curto prazo. Dito isso, as forças estruturais que impulsionam os yields para cima, incluindo necessidades substanciais de financiamento relacionadas à IA, déficits fiscais persistentes e o aumento dos yields dos JGBs, permanecem em vigor.”
“Se os yields de longo prazo forem efetivamente limitados, um USD mais fraco pode ser parte do trade-off para manter o atrativo da dívida do governo dos EUA para investidores estrangeiros. A fraqueza generalizada do USD durante a noite também reavivou preocupações sobre a desvalorização da moeda, apoiando a demanda por ouro e CHF, que compartilha muitas das características de porto seguro e yield zero do ouro.”
“Os yields mais baixos impulsionados pelo anúncio de recompra trouxeram o foco do mercado de volta ao Fed. As atas do FOMC de julho mostraram que os formuladores de políticas estão discutindo a possibilidade de novos aumentos nas taxas, mas ainda não concluíram que o aperto no curto prazo é justificado. Os dados econômicos divulgados desde a reunião de julho também reduziram a urgência para aperto adicional da política.”
“O próximo evento chave é o discurso do presidente do Fed, Warsh, no simpósio do Federal Reserve de Kansas City em Jackson Hole na próxima semana. Na ausência de orientação prospectiva explícita, não esperamos uma mensagem notavelmente hawkish. Se o Fed permanecer em compasso de espera, o USD provavelmente permanecerá sob pressão no curto prazo.”
