O UOB, por meio de Jester Koh, avalia o mercado de trabalho frouxo de Singapura e suas implicações para a política da Autoridade Monetária de Singapura (MAS). O Índice de Pressão do Mercado de Trabalho (LMPI) mostra um aumento na folga, que o UOB associa a um repasse mais fraco de choques de oferta para a inflação. Como resultado, o UOB espera que o MAS mantenha as atuais configurações de S$NEER, ao mesmo tempo em que sinaliza um risco limitado de um maior aumento na inclinação (slope) para combater a inflação importada.
Folga no mercado de trabalho modera riscos de aperto do MAS
“Em nosso cenário base, esperamos que o MAS mantenha suas atuais configurações de política S$NEER, com a inclinação permanecendo em um estimado de 1,25% ao ano, após duas medidas de aperto em abril e julho deste ano.”
“No entanto, reconhecemos o risco de um novo e “muito leve” aumento na inclinação (ou seja, 25 pontos base) nas reuniões de outubro de 2026 ou janeiro de 2027 para lidar com os riscos de inflação importada, particularmente em meio à recente reaceleração dos preços de energia e ao fortalecimento do momentum da inflação de alimentos, com eventos climáticos adversos representando riscos adicionais de alta para este último.”
“Isso reflete surpresas negativas repetidas na inflação central.”
“Nosso LMPI exibe uma forte correlação com a inflação central e de serviços, sugerindo que as fragilidades no mercado de trabalho podem moderar a extensão do repasse de choques de oferta para os preços ao consumidor, incluindo choques de energia decorrentes do conflito no Oriente Médio e pressões inflacionárias de alimentos decorrentes de um iminente Super El Niño.”
“Como tal, esses choques podem não justificar o ritmo agressivo de aperto do MAS visto em 2021-2022, quando a política foi apertada cinco vezes, incluindo três movimentos de reajuste para cima.”
