Francesco Pesole, do ING, observa que o Dólar Americano (USD) tem se mantido amplamente inalterado, apesar das renovadas tensões no Oriente Médio, uma vez que o petróleo retraiu e o sentimento de risco melhorou. Ele destaca que o desvanecimento do risco geopolítico mantém o foco nos diferenciais de juros de curto prazo, que em alguns casos se moveram contra o Dólar.
O ING vê riscos de alta para o Dólar, mas espera apenas uma reação limitada do DXY se o petróleo permanecer contido.
Dólar à margem pelo foco em juros
“Os mercados estão adotando uma postura decididamente otimista em relação às novas tensões EUA-Irã. Múltiplos relatos indicam que o tráfego no Estreito de Ormuz caiu para quase zero nos últimos dias, e efetivamente não vimos nenhuma intenção de desescalada de nenhuma das partes.”
“A taxa de swap de 2 anos do USD apagou cerca de metade do salto de 10 pb após a reescalada – 35 pb de aperto estão atualmente precificados para dezembro.”
“O dólar não está vendo nenhum benefício dessa situação. O desvanecimento do risco geopolítico significa foco contínuo nos diferenciais de juros, que se moveram contra o USD em algumas instâncias (por exemplo, vs o euro) ao revigorar expectativas hawkish no exterior.”
“Por coincidência, a recuperação no sentimento de risco ontem provocou um bom rali no cântaro de moedas de alta rentabilidade de mercados emergentes após um desmonte de carry trades no início desta semana.”
“Os riscos aqui são óbvios. Os investidores podem estar subestimando a chance de um novo fechamento do Estreito de Ormuz e picos de petróleo não lineares. O balanço de riscos permanece no lado positivo para o dólar, embora apenas um modesto aumento nos preços do petróleo e os mercados rapidamente se voltando para a fadiga de manchetes provavelmente deixariam o DXY praticamente onde está agora.”
