O dólar neozelandês (NZD) entra na reunião do Banco Central da Nova Zelândia (RBNZ) com fragilidade, destacando a falta de fluxos recentes e uma grande saída vinculada a posições de swap não roladas, conforme aponta Bob Savage, da BNY. As incertezas sobre a trajetória de juros do RBNZ e o carry relativamente fraco do NZD em relação à história podem resultar em redução de posições longas se os riscos de crescimento persistirem.
“NZD entra na decisão do RBNZ amanhã com uma base muito frágil. Para piorar, houve praticamente nenhum fluxo na semana passada; a saída de sexta-feira foi excepcional, com cerca de -2,5 pontos de fluxo. Foi a maior saída desde abril de 2018, devido a uma grande posição líquida longa (em swap) que não foi rolada”, afirma Savage.
“Embora isso não tenha gerado um impacto claro no FX, o volume do fluxo é significativo e aponta para uma grande redução de exposição líquida. Se essas posições seguem apenas os desenvolvimentos nos diferenciais de juros, não seria surpreendente se o mercado continuasse a duvidar da trajetória atual das taxas.”
“Embora mais três cortes estejam precificados para o resto do ano, a crescente hesitação do RBNZ pode levar a reduções graduais em quaisquer posições longas existentes, especialmente se os ativos subjacentes não forem esperados ter bom desempenho dada a atual situação de riscos ao crescimento.”
“Dada a tendência geral de fluxos desde o início de março, o NZD manteve-se amplamente estável apesar da aversão global ao risco, mas duas tentativas de formar uma boa sequência de compras no final de abril e meados de maio falharam.”
“Se os EUA agora começarem a mudar o ritmo nas taxas, será difícil ver os nomes de alta beta do G10 performarem bem, especialmente porque o carry do NZD é muito mais fraco do que as normas históricas.”
