A TD Securities, liderada por Jayati Bharadwaj e Howard Du, argumenta que os dados canadenses ainda apoiam a paciência do Banco do Canadá (BoC), mantendo os diferenciais de juros favoráveis ao Dólar Americano (USD). Eles esperam que o par USDCAD permaneça sustentado acima de 1.40 no curto prazo, com um cenário mais favorável ao CAD emergindo no primeiro trimestre de 2027, à medida que o aperto monetário do BoC se inicia e a recuperação canadense se fortalece.
CAD pressionado por expectativas do BoC
“É provável que o USD/CAD permaneça sustentado acima de 1.40 até que um regime amplamente de baixa para o USD retorne. Agora esperamos altas de 25 pontos base em dezembro e janeiro (anteriormente: janeiro e março).”
“Uma manutenção da taxa pelo BoC, em linha com nossa visão macro, deve decepcionar as expectativas do mercado e pesar sobre o CAD. Mesmo que o BoC subisse as taxas na reunião de outubro, o precificação da curva de juros do CAD com quatro aumentos de taxa do BoC ao longo de um ano ainda é muito agressiva e tem espaço para ajuste na direção dovish.”
“Com os diferenciais de juros permanecendo como o principal motor do USD/CAD, esperamos que o cenário de juros relativos permaneça favorável ao USD no curto prazo, antes de se tornar mais favorável ao CAD no primeiro trimestre de 2027, à medida que o aperto monetário do BoC realmente comece e a recuperação canadense ganhe tração.”
“Embora o USD/CAD tenha recuado de 1.43 devido à orientação hawkish do BoC em meio a posições curtas esticadas no CAD, o par provavelmente permanecerá sustentado acima de 1.40 no curto prazo.”
“Uma desvalorização sustentada do USD/CAD requer tanto uma história de alta de juros mais convincente do BoC quanto o retorno de um regime amplamente de baixa para o USD. Acreditamos que este último é mais provável após as eleições de meio de mandato nos EUA, mantendo-nos taticamente otimistas em relação ao USD até lá. Depois disso, novos impulsos de baixa para o USD devem ajudar a puxar o USD/CAD em direção à nossa meta de 1.38 para o final do ano.”
