O Societe Generale, através de Kit Juckes, discute o par USD/CAD à luz das revisões nas projeções de crescimento do FMI, destacando as perspectivas mais fracas para o Canadá em comparação com os EUA. Ele observa o alargamento do ‘gap’ de crescimento norte-americano e o papel dos diferenciais de juros de dois anos na orientação do Dólar Canadense.
As faixas históricas sugerem que o USD/CAD provavelmente permanecerá amplamente confinado, com uma desvalorização significativa exigindo melhorias nos fundamentos canadenses.
“Com a previsão de crescimento dos EUA revisada para cima pelo FMI para 2,5% este ano (enquanto permanece em 2,1% em 2027), o ‘gap’ de crescimento norte-americano está se ampliando. O gráfico à direita mostra as projeções de crescimento relativas do consenso da Bloomberg para 2027, mas a avaliação do FMI (crescimento de 1,2% no Canadá no próximo ano versus 2,1% nos EUA) é ainda menos favorável para o Canadá. O gráfico à esquerda mostra o diferencial de juros de dois anos em relação ao USD/CAD.”
“Na última década, o USD/CAD negociou dentro de uma faixa de 1,20-1,45, com uma média de 1,33. Se as previsões de crescimento do FMI (ou da Bloomberg) forem amplamente consideradas precificadas na taxa de câmbio atual, então o potencial de alta a partir daqui parece limitado. Essa é certamente a impressão dada pela série de picos recentes, cada um seguido por um retraceamento relativamente rápido.”
“Um declínio significativo no USD/CAD, no entanto, provavelmente exigirá um estreitamento considerável do ‘gap’ de crescimento e, por extensão, uma redução substancial no diferencial de juros.”
“Portanto, é razoável esperar que o USD/CAD permaneça dentro da faixa de 1,20-1,45 na próxima década e tenha uma média modestamente acima de 1,30, a menos que ocorra outro choque importante.”
“No curto prazo, a conclusão mais razoável pode ser que muitas notícias ruins já estão precificadas. No entanto, empurrar o USD/CAD abaixo de 1,35, por exemplo, provavelmente exigirá um catalisador na forma de melhores condições geopolíticas ou dados econômicos canadenses mais fortes.”
