O dólar canadense tem sido a moeda de reserva com pior desempenho nas últimas semanas, com o USD/CAD movendo-se de volta para 1,39 — nível visto pela última vez no final de março, durante o pior do recuo do mercado de ações que seguiu o fechamento do Estreito de Hormuz.
O petróleo ainda importa para o Canadá, mas na configuração atual do mercado, o ouro parece ser o impulso marginal mais relevante. Nessas circunstâncias, a tendência de baixa do ouro — agora mais de 17% abaixo de seu recorde recente — é um fator principal por trás da fraqueza recente da Loonie.
O emprego em tempo integral em recorde alto dificulta chamar o Canadá de história de recessão. Mas com o crescimento dos EUA ainda superando amplamente, o spread de 2 anos entre Canadá e EUA permanece um vento claro contra a moeda.
Por enquanto, esperamos que o CAD permaneça sob pressão. A valorização deve retomar, mas um rally sustentado provavelmente exigirá que Ottawa garanta um acordo comercial com os EUA este verão. Elevamos nossa meta de fim de ano para USD/CAD em 1,35, refletindo a incerteza persistente em torno dos riscos geopolíticos e do acesso das empresas canadenses ao mercado dos EUA.
