O Dólar Australiano (AUD) está a poucos pips de atingir máximas não vistas em 17 anos contra o Iene Japonês (JPY). O par AUD/JPY opera próximo a 114.75, a apenas 19 pips de um teto estabelecido em setembro de 1990.
Apesar de um recuo de 3,6% nos investimentos empresariais da Austrália no segundo trimestre, contrariando as expectativas de estabilidade e o avanço de 6,9% do trimestre anterior, o par AUD/JPY registrou uma alta de 3,80% em agosto, negociando em seu pico mensal. O preço está confortavelmente acima da Média Móvel Exponencial (EMA) de 50 dias em 113.00, com o índice Stoch RSI diário próximo a 84.
A defesa do Iene no final de julho, que derrubou o par em cerca de 450 pips em duas sessões, parece ter sido ineficaz. Quatro semanas depois, o par já recuperou toda a desvalorização e segue em alta, um contraste com o par USD/JPY, que recuperou apenas metade de seu movimento equivalente.
A assimetria se explica pela estratégia de intervenção. Enquanto o Iene foi defendido diretamente, a ação teve sucesso parcial, e nas cruzes cambiais, a intervenção falhou completamente. Isso ocorre porque uma intervenção altera um nível de preço, mas não as razões fundamentais por trás dele. A taxa de juros da Austrália está em 4,35% contra 1,00% do Japão, um diferencial de 335 pontos base. Mesmo com um aumento esperado em setembro, o diferencial permanecerá significativo.
A Austrália contribui para essa dinâmica principalmente através da taxa de juros, e não da economia. Três aumentos na taxa de juros australiana este ano ampliaram o diferencial que sustenta essa operação de funding. No entanto, posições de carry trade pagam lentamente e podem se desfazer instantaneamente.
O investimento empresarial australiano contraiu 3,6% no segundo trimestre, um movimento de mais de dez pontos em um único trimestre. O minério de ferro tem negociado abaixo de US$ 100 a tonelada durante o verão, indicando que o componente de commodities não está sustentando a moeda australiana.
O lado da demanda é ainda mais preocupante. Os índices de manufatura e não manufatura da China estão abaixo da linha de 50, indicando contração. Como a China é o principal destino das exportações australianas, uma moeda cujo maior cliente está encolhendo e cujo investimento de capital interno está em queda não deveria negociar em máximas de 17 anos por mérito próprio. A valorização se deve à sua posição como ponta receptora de um trade de funding.
Os dados de inflação de Tóquio e o índice de preços ao consumidor (CPI) principal são esperados para esta quinta-feira, com o núcleo da inflação projetado em 1,7%, abaixo dos 1,9% de julho. O desemprego em julho ficou estável em 2,5%. Esses números não devem decidir a reunião de política monetária de setembro, que já está sendo influenciada por fatores políticos e cambiais, mas um resultado fraco pode remover argumentos para quem defende um aumento da taxa de juros focado na inflação. O varejo japonês também será divulgado no domingo.
A Austrália apresentará dados econômicos importantes na próxima semana, incluindo pesquisas oficiais da China na segunda-feira, o Produto Interno Bruto (PIB) na quarta-feira e o balanço comercial de julho na quinta-feira. Se o par AUD/JPY romper seu teto antes da divulgação do PIB australiano, o fará sem que os dados de crescimento do país tenham sido reportados.
Níveis
Resistência: Próximo a 115.00. A máxima de quinta-feira está 19 pips abaixo. Acima disso, os próximos níveis são 115.50 e 116.50.
Suporte: 114.00 é o suporte próximo, seguido pela EMA de 50 dias em 113.00. Abaixo disso, a EMA de 200 dias e a mínima de intervenção se encontram na área de 110.00.
Viés: Altista. Um diferencial de funding de 335 pontos base, que um aumento de 0,25% não fechará, contra um teto a 19 pips de distância e uma barra mensal negociando em seu pico com duas sessões restantes, configura um cenário de alta. O Stoch RSI diário em 84 e a leitura mensal em 90 sugerem que a alta será rápida. Invalidação com um fechamento diário abaixo de 113.00.
