O Commerzbank, através de Thu Lan Nguyen, observa que o último relatório do mercado de trabalho dos EUA não altera materialmente as expectativas para uma decisão de juros do Fed em setembro, deixando a inflação de agosto nos EUA como o principal fator. A precificação do mercado de aproximadamente 60% de probabilidade para uma alta sugere um posicionamento dividido, com potencial para volatilidade significativa no USD em torno da reunião do Fed, dependendo de como os dados de inflação se compararem às previsões.
Precificação do Fed mantém o USD sob pressão
“No final das contas, há apenas uma conclusão importante a ser tirada do relatório do mercado de trabalho dos EUA de sexta-feira, que apresentou um aumento surpreendentemente forte no emprego: ele não impede uma alta de juros do Fed este mês, mas também não a torna significativamente mais provável.”
“Como já argumentamos na semana passada, os dados de inflação dos EUA desta semana para agosto provavelmente serão o principal determinante da próxima decisão de política do Fed. Sem surpresa, a valorização do dólar pós-payroll foi de curta duração.”
“Quanto aos dados de inflação, atualmente há pouca margem para interpretação. Se os números vierem amplamente em linha com as expectativas dos analistas, os mercados provavelmente manterão sua avaliação atual até a reunião do Fed, a menos que haja sinais materialmente diferentes de autoridades do FOMC.”
“No momento, os mercados estão precificando uma probabilidade de pouco menos de 60% de que o Fed aumentará as taxas em menos de duas semanas. Uma surpresa de inflação para cima provavelmente aumentaria ainda mais as expectativas de uma alta de juros e apoiaria o dólar americano, enquanto uma inflação mais fraca do que o esperado teria o efeito oposto.”
“Se, por outro lado, os números da inflação empurrarem as expectativas do mercado claramente em uma direção ou outra, o risco de um aumento na volatilidade pode aumentar inicialmente antes da reunião, pois os investidores teriam que enfrentar o risco de que o Fed acabe decepcionando essas expectativas recém-estabelecidas.”
“Como resultado, uma parcela substancial dos participantes do mercado seria pega de surpresa pela decisão final do Fed. Nesse caso, uma volatilidade pronunciada nas taxas de câmbio do USD no dia da reunião do Fed seria novamente provável, assim como foi após a decisão de política anterior.”
