O Secretário do Tesouro dos EUA fez um pronunciamento na segunda-feira com poucos detalhes sobre quais países seriam afetados por potenciais sanções secundárias e em que medida. Mais importante ainda, nenhuma linha do tempo para sua implementação foi mencionada. Como resultado, o dólar americano estabilizou novamente durante o pregão de ontem.
Em princípio, o aumento das taxas de juros deveria apoiar o dólar americano, enquanto a queda das taxas tende a pressioná-lo. No entanto, a turbulência dos últimos meses mostrou que o oposto também pode ser verdadeiro.
A alta proporção atual de fundos de hedge entre os investidores de Treasuries dos EUA pode, portanto, levar a flutuações súbitas e acentuadas no mercado de títulos, que se reforçam à medida que os ‘basis trades’ precisam ser desfeitos e os Treasuries americanos sofrem pressão de venda.
Visto por essa perspectiva, a intervenção dos EUA no iene e a expansão do programa de recompra de títulos do Tesouro de longo prazo ilíquidos não foram um favor ao Japão ou uma pequena ajuda ao mercado, mas sim intervenções de mercado tomadas como precaução para evitar resultados piores. O problema: a semana passada mostrou que as intervenções no mercado de títulos tendem a vir às custas do dólar americano.
“Liberation Day”, por sua vez, demonstrou que aumentos repentinos nas taxas de juros também podem levar a um dólar fraco no ambiente atual. Enquanto isso, a dívida dos EUA continua a crescer, e novos compradores para os Treasuries americanos precisam ser encontrados. Não é um ambiente favorável para o dólar americano, então.
