Elias Haddad, do Brown Brothers Harriman (BBH), observa que o Dólar se fortaleceu amplamente na semana passada, com o índice DXY atingindo novas máximas cíclicas, acompanhado por um aumento nos diferenciais de juros entre EUA e G6 e um aprofundamento na venda de títulos globais. Dados de emprego mais fracos em setembro reduziram as chances de uma alta de juros pelo Fed em outubro, mas o BBH argumenta que o desempenho superior do crescimento dos EUA e a demanda estrangeira por títulos americanos mantêm os riscos para o USD inclinados para cima, apesar dos ventos contrários da política monetária.
Rally do USD enfrenta sinais mistos de política monetária
“O USD se fortaleceu contra todas as principais moedas na semana passada, com o índice DXY atingindo novas máximas cíclicas, em linha com o aumento dos diferenciais de juros entre EUA e G6. Paralelamente, o selloff no mercado global de títulos se aprofundou, impulsionado por um caminho de política monetária mais apertado, efeitos de crowding-out devido ao aumento da emissão de títulos por grandes empresas de tecnologia e preocupações com a sustentabilidade da dívida soberana.”
“Os dados de payrolls de setembro (NFP), divulgados na sexta-feira, tiraram um pouco do fôlego do rally do USD, ao reduzir as chances de uma alta consecutiva na taxa de fundos federais em outubro. Ainda assim, o relatório permanece consistente com um mercado de trabalho estável e não desafia o viés de aperto do Fed. É por isso que o alívio no mercado de Treasuries foi de curta duração.”
“O aperto da política monetária em outros países e um argumento crescente para uma pausa em outubro pelo Fed são ventos contrários para o USD. No entanto, o desempenho superior do crescimento dos EUA e o forte apetite estrangeiro por títulos americanos mantêm os riscos para o USD inclinados para cima.”
“As atas do FOMC de setembro (quarta-feira) provavelmente parecerão um tanto desatualizadas após os recentes apelos por paciência de autoridades-chave do Fed (Williams, Jefferson e Bowman). Lembre-se que a alta de juros do FOMC em setembro veio com uma clara inclinação hawkish e apoio unânime.”
