A decisão do Federal Reserve (Fed) de manter as taxas de juros, combinada com a justificativa pouco clara do presidente Warsh, acentuou a curva de Treasuries e enfraqueceu o dólar. O aumento das expectativas de inflação e as preocupações com a credibilidade do Fed agora apontam para um risco de depreciação adicional.
Incerteza do Fed pesa sobre o Dólar
“O mercado de títulos do Tesouro dos EUA de longo prazo vendeu ontem, levando o dólar americano a enfraquecer, assim como o presidente do Fed, Warsh, falou em detalhes por cerca de 45 minutos, mas sem fornecer qualquer explicação clara sobre por que o FOMC decidiu manter a taxa de política chave inalterada.”
“Vemos três explicações aqui: 1) Essa potencial abordagem mais ‘laissez-faire’ de Warsh significa um Fed menos ativo que, portanto, aumentará os riscos de o Fed acabar ficando para trás. 2) Warsh mencionou que parte da discussão de ontem se relacionou com a avaliação do grau de estímulo vindo do balanço patrimonial. Se isso está sendo debatido agora, os investidores provavelmente precisarão incorporar um risco maior de um ajuste mais cedo no tamanho do balanço patrimonial; e 3) Warsh é mais ideologicamente contrário a aumentos de taxas do que se supunha anteriormente?”
“A venda no mercado de títulos sem dúvida não foi ajudada pelo comentário do presidente Trump ao final da coletiva de imprensa de que ‘Warsh adoraria ver taxas mais baixas’. A influência política e um FOMC dividido entre o Conselho de Governadores e os Presidentes preocuparão os investidores.”
“O spread 2s10s teve seu maior salto desde agosto do ano passado e argumentaríamos que o resultado da reunião do Fed é certamente negativo para o dólar americano.”
“A credibilidade do Fed está sendo questionada hoje e, após um grande salto nas expectativas de inflação, o cenário para o dólar americano certamente piorou.”
