Estrategistas do Scotiabank, Shaun Osborne e Eric Theoret, observam que o Dólar Americano (USD) está firme no início da semana do FOMC, pois os swaps agora precificam uma chance de 85% de aperto na quarta-feira. Eles destacam que o Índice do Dólar (DXY) está razoavelmente precificado em relação aos spreads de curto prazo e argumentam que ganhos adicionais acima de 100 exigiriam uma movimentação significativa nos diferenciais de juros, algo que eles duvidam que o Fed esteja pronto para entregar.
Dólar firme em semana chave do FOMC
“O USD inicia a semana do FOMC em tom firme, refletindo a mudança nas expectativas em torno da decisão de política monetária na quarta-feira, após os dados de inflação dos EUA da semana passada. Os swaps refletem 21bps (ou 85%) de risco de aperto para quarta-feira, enquanto a pesquisa Bloomberg agora mostra apenas uma maioria muito pequena de respondentes a favor de uma pausa.”
“Nos últimos anos, a precificação de swaps que indicava 70% ou mais de risco de uma movimentação de taxa do Fed tem sido um indicador quase perfeito de uma mudança de política, então os ganhos do dólar em resposta à precificação de swaps são compreensíveis. Ainda existem alguns riscos em torno das perspectivas, no entanto.”
“Uma decisão inalterada do Fed seria um choque para os mercados e um claro negativo para o USD. Mas um aperto ‘dovish’, que não se compromete claramente com movimentos adicionais, também provavelmente pesaria sobre o USD.”
“O DXY está razoavelmente precificado para onde os spreads de curto prazo estão no momento. Ganhos adicionais no DXY — mantendo-se acima do nível de 100 — precisarão do suporte de uma movimentação significativa nos diferenciais de juros, e não está claro para nós neste ponto que o Fed esteja preparado para elevar as taxas a esse ponto.”
