A Brown Brothers Harriman (BBH) destaca um cenário complexo para o Dólar Americano (USD). Elias Haddad, analista da BBH, aponta que a precificação de um Federal Reserve (Fed) mais ‘dovish’ (com viés de juros baixos) está limitando a recuperação da moeda, mesmo diante de uma demanda estrangeira robusta.
Dados do TIC (US Treasury International Capital) revelam compras significativas de títulos de longo prazo dos EUA por investidores estrangeiros, com preferência por ações em detrimento de Treasuries. Haddad, no entanto, refuta a ideia de que o USD esteja vulnerável a uma correção no mercado de ações, argumentando que a rotação para Treasuries, considerados ativos de refúgio, tenderia a sustentar o dólar.
“Paralelamente, a nova alta no preço do petróleo está elevando os rendimentos dos títulos e piorando as já frágeis dinâmicas fiscais. Os mercados de ações estão em baixa e o USD recuperou a perda de ontem. O risco de mais uma precificação ‘dovish’ do Fed manterá as recuperações do USD rasas e de curta duração.”
“Os dados do US Treasury International Capital (TIC) mostraram que a demanda subjacente por USD permaneceu forte. Nos doze meses até junho, os investidores estrangeiros acumularam US$ 1.778 trilhões em títulos de longo prazo dos EUA, superando o déficit comercial acumulado de US$ 743 bilhões no mesmo período.”
“Curiosamente, investidores estrangeiros (privados e oficiais) continuam a favorecer ações americanas em relação aos Treasuries. As compras estrangeiras de ações dos EUA totalizaram um recorde de US$ 920 bilhões nos doze meses até junho, em comparação com apenas US$ 294 bilhões para os Treasuries.”
“Isso levou alguns a argumentar que o dólar está cada vez mais vulnerável a uma correção no mercado de ações, à medida que investidores estrangeiros desfazem suas posições em ações americanas. Discordamos. Uma venda generalizada no mercado de ações simplesmente encorajaria os investidores estrangeiros a voltarem a investir em Treasuries, ativos de refúgio, sustentando o apelo defensivo do dólar.”
