O Índice do Dólar Americano opera ligeiramente acima de 99.00 nesta quinta-feira, sem variação na sessão e dentro de uma faixa de menos de um quinto de ponto. O índice está aproximadamente 2,6% abaixo do pico de junho, que ficou pouco abaixo de 102.00, e abaixo de uma Média Móvel Exponencial (EMA) de 50 dias em torno de 100.00 e de uma EMA de 200 dias em 99.75. Três formuladores de política monetária se pronunciaram em Jackson Hole antes da abertura de Nova York, dois deles com um tom ‘hawkish’, mas nenhum deles moveu o índice significativamente.
Vendido no resultado ‘hawkish’, vendido no resultado ‘dovish’
A decisão de 29 de julho foi o resultado mais ‘hawkish’ desta gestão, com uma quinta manutenção consecutiva da taxa de juros decidida por nove votos a três, com as primeiras dissidências do mandato, todas de presidentes regionais querendo um corte de um quarto de ponto imediato. Esse é o resultado positivo para a moeda. O índice caiu quase 1,7 ponto na sessão seguinte, de pouco menos de 101.50 para a área de 99.75, o maior movimento diário da janela de verão, e não recuperou nada disso no mês seguinte.
O movimento de 19 de agosto foi na direção oposta e produziu o mesmo resultado. O Tesouro dobrou o teto de suas operações de recompra de longo prazo, o título de trinta anos devolveu mais de nove pontos base, e o índice caiu novamente para pouco acima de 98.50 no dia seguinte, seu nível mais fraco desde maio. Juros mais altos não impulsionaram a moeda, e o alívio nesses juros também não, o que descarta o caminho da taxa como o fator sendo negociado.
O vendedor do título é o vendedor da moeda
O que impulsionou o mercado de longo prazo foi o juro real, e não a compensação pela inflação. Dos 67 pontos base que o título de trinta anos adicionou entre o final de fevereiro e meados de agosto, 63 são reais e quatro são de breakeven, então aproximadamente 94% do movimento é o preço do capital. Um juro real crescente deveria ser o argumento de carry mais limpo que uma moeda pode receber, e esta a recebeu por seis meses.
O fluxo explica por que isso não se sustenta. As participações estrangeiras em Treasuries em junho caíram US$ 72,1 bilhões, com o Japão reduzindo US$ 26,4 bilhões enquanto defendia sua própria moeda e a China US$ 25,9 bilhões, perto de três quartos do declínio entre dois detentores. Um detentor estrangeiro vendendo o título e repatriando os recursos eleva o juro e vende o Dólar na mesma transação. Nessa aritmética, o juro é um prêmio cobrado em vez de um carry oferecido, e a moeda está no lado pagador.
O outro lado da cesta não está ajudando
O índice é uma cesta antes de ser uma visão sobre o Dólar, e o Euro carrega quase 58% dela. O Índice Composto de Gerentes de Compras (PMI) da zona do Euro registrou 52,1 em agosto, a leitura mais forte desde novembro, contra um Banco Central Europeu que já elevou sua taxa de depósito para 2,25% e não mostra sinais de recuar. O Iene carrega quase 14% e os swaps precificam cerca de 80% de chance de um aumento do Banco do Japão em 18 de setembro.
Ambos os maiores pesos do índice, portanto, estão atrás de bancos centrais que ainda tendem ao aperto monetário, enquanto o próprio aperto do Fed está sendo administrado pelo mercado de títulos e, em seguida, parcialmente revertido pela autoridade fiscal. Um comitê que não se move e um emissor que intervém quando o mercado o faz é uma combinação pobre para o denominador de um par de moedas. Esse é um arrasto estrutural que nenhum discurso único resolve.
Sexta-feira traz dois eventos em um minuto
Sexta-feira às 14:00 GMT traz a primeira fala de Jackson Hole do Presidente do Fed, apresentada como texto preparado, sem perguntas, e em meio a um tema de simpósio sobre inovação financeira em pagamentos, em vez do caminho da política monetária. No mesmo minuto, chega a estimativa preliminar da revisão anual de benchmark da pesquisa de estabelecimentos, o exercício que retirou 818 mil e depois 911 mil do nível de folha de pagamento nas duas últimas rodadas. Em torno desses eventos, o PMI de Chicago chega às 13:45 GMT com um consenso de 57, contra 57,6 anterior, e as leituras finais de Michigan de agosto seguem às 14:00, sentimento 51 e expectativas 50,6, cada um correspondendo ao preliminar.
O posicionamento prévio tende a um tom neutro, e os preços de mercado indicam uma chance de aumento em setembro próxima a uma em três. O risco não é que a fala principal seja ‘hawkish’ ou ‘dovish’, mas que aborde os trilhos de pagamento e não diga nada sobre a questão que esta moeda está realmente fazendo: quem define o preço da duração dos EUA quando o comitê se recusa e o emissor se voluntaria.
Níveis
Resistência: A banda da média móvel entre 99.75 e o nível de 100.00 é a primeira barreira e também o patamar perdido em 19 de agosto, então uma recuperação levaria de volta todo o rompimento da recompra. Acima dela, o piso da faixa de julho perto de 100.50 e o pico de junho pouco abaixo de 102.00.
Suporte: O nível de 99.00 é a linha imediata, depois um pouco acima de 98.50, onde se encontra o mínimo de 20 de agosto, sem nada estrutural abaixo disso até a base da primavera.
Viés: De baixa enquanto a banda de 99.75 a 100.00 atuar como teto. O Índice de Força Relativa Estocástico (Stoch RSI) diário perto de 24 está virando para cima a partir de níveis de sobre-venda, o que precifica um repique em vez de uma base, enquanto a EMA de 50 dias se aproxima da de 200 dias. Invalidação em um fechamento diário acima de 100.00.
Gráfico diário do DXY
FAQs sobre o Dólar Americano
O que é o Dólar Americano?
O Dólar Americano (USD) é a moeda oficial dos Estados Unidos da América e a moeda ‘de facto’ de um número significativo de outros países onde é encontrado em circulação ao lado de notas locais. É a moeda mais negociada no mundo, respondendo por mais de 88% de todo o volume de câmbio global, ou uma média de US$ 6,6 trilhões em transações por dia, de acordo com dados de 2022.
Após a Segunda Guerra Mundial, o USD substituiu a Libra Britânica como a moeda de reserva mundial. Durante a maior parte de sua história, o Dólar Americano foi lastreado em Ouro, até o Acordo de Bretton Woods em 1971, quando o Padrão Ouro foi abandonado.
Como as decisões do Federal Reserve impactam o Dólar Americano?
O fator mais importante que impacta o valor do Dólar Americano é a política monetária, moldada pelo Federal Reserve (Fed). O Fed tem dois mandatos: alcançar a estabilidade de preços (controle da inflação) e promover o pleno emprego. Sua principal ferramenta para atingir esses dois objetivos é o ajuste das taxas de juros.
Quando os preços estão subindo muito rapidamente e a inflação está acima da meta de 2% do Fed, o Fed aumenta as taxas, o que ajuda o valor do USD. Quando a inflação cai abaixo de 2% ou a taxa de desemprego está muito alta, o Fed pode reduzir as taxas de juros, o que pressiona o Greenback.
O que é Quantitative Easing e como influencia o Dólar Americano?
Em situações extremas, o Federal Reserve também pode imprimir mais Dólares e implementar o quantitative easing (QE). QE é o processo pelo qual o Fed aumenta substancialmente o fluxo de crédito em um sistema financeiro estagnado. É uma medida de política não convencional usada quando o crédito secou porque os bancos não emprestam uns aos outros (por medo de inadimplência de contraparte). É um último recurso quando simplesmente reduzir as taxas de juros não é suficiente para alcançar o resultado necessário. Foi a arma de escolha do Fed para combater a crise de crédito que ocorreu durante a Grande Crise Financeira em 2008. Envolve o Fed imprimir mais Dólares e usá-los para comprar títulos do governo dos EUA, predominantemente de instituições financeiras. O QE geralmente leva a um Dólar Americano mais fraco.
O que é Quantitative Tightening e como influencia o Dólar Americano?
Quantitative tightening (QT) é o processo reverso pelo qual o Federal Reserve para de comprar títulos de instituições financeiras e não reinveste o principal dos títulos que detém com vencimento em novas compras. Geralmente é positivo para o Dólar Americano.
Autor
Joshua Gibson
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Joshua se junta à equipe da FXStreet como graduado em Economia e Finanças pela Vancouver Island University, com doze anos de experiência como trader independente focado em análise técnica.
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