O Dólar Americano (USD) operou em baixa na última semana, com a moderação das expectativas de alta de juros pelo Federal Reserve (Fed) e a curva de juros americana em inclinação. Segundo Sim Moh Siong e Christopher Wong, do OCBC, a menos que o relatório do Índice de Preços ao Consumidor (CPI) desta semana apresente uma surpresa altista significativa, o USD provavelmente permanecerá em faixas estreitas. O fraco relatório de payroll de julho deve manter o Fed paciente após setembro, com os mercados improváveis de precificar uma alta em setembro como cenário base sem um sinal de inflação mais forte.
Na visão do OCBC, o núcleo do CPI precisaria registrar 0,3% ou mais na comparação mensal em julho, acima da previsão de consenso de 0,2%, para elevar materialmente as expectativas de uma alta de juros em setembro. Um USD lateralizado, combinado com um cenário de risco construtivo, deve continuar a apoiar as operações de carry trade, apesar da volatilidade contínua nos mercados de petróleo. Os preços do petróleo cederam com esperanças de reabertura do Estreito de Ormuz, mas as firmes condições do Irã para Washington sugerem que qualquer impulso de curto prazo na oferta de energia provavelmente será limitado.
Enquanto isso, preocupações com a desvalorização voltaram à tona, pressionando o USD e ajudando o ouro a se recuperar de um piso aparente próximo a US$ 4.000/oz. Vários desenvolvimentos recentes renovaram o escrutínio sobre a independência do Fed.
Primeiro, a administração Trump teria feito mais uma tentativa de remover a governadora do Fed, Lisa Cook. Se bem-sucedida, o Presidente Trump teria uma oportunidade adicional de nomear um governador do Fed. Cook tem até 26 de agosto para responder. Segundo, o Wall Street Journal relatou que o Presidente Trump manteve contato frequente com o presidente do Fed, Kevin Warsh, discutindo questões que vão do Irã à IA. Embora não haja evidências de que a política monetária tenha sido diretamente influenciada, a relação parece menos distante do que a convenção tipicamente observada entre a Casa Branca e o Fed.
Após os fracos dados de payroll de julho, o OCBC não acredita que uma decisão do Fed de manter as taxas inalteradas em setembro seria vista como uma questão de credibilidade. No entanto, se a inflação permanecer persistente, a reunião de setembro pode se tornar um teste importante para as credenciais do Fed no combate à inflação. Nesse cenário, as perspectivas para o USD dependerão fortemente se os formuladores de políticas escolherem reforçar seu mandato de inflação por meio de uma política mais restritiva.
