Estrategistas do ING, Francesco Pesole, Frantisek Taborsky e Chris Turner, observam que as condições de verão pós-CPI estão suprimindo a volatilidade cambial e mantendo o Dólar amplamente estável. Eles ainda veem espaço para um Dólar mais fraco, pois as expectativas do mercado para mais aperto do Federal Reserve parecem exageradas. O futuro discurso do Fed, Jackson Hole e dados secundários dos EUA são vistos como potenciais catalisadores, enquanto os desenvolvimentos no Golfo afetam principalmente trades de valor relativo.
Expectativas do Fed e volatilidade moderada
“O ambiente de meio de verão pós-CPI está compreensivelmente pesando sobre a volatilidade cambial. Argumentamos ontem que isso pode permanecer a norma por pelo menos mais algumas semanas. Ao mesmo tempo, mantemos uma preferência pela desvalorização do dólar, pois ainda acreditamos que a convicção do mercado em torno de mais aperto pelo Federal Reserve é muito forte.”
“Por enquanto, o discurso do Fed oferece o catalisador potencial mais claro para movimentos de mercado. Ainda há considerável incerteza sobre a mensagem que pode emergir do Simpósio de Jackson Hole no final de agosto, particularmente após um relatório do CPI que inclinou para o dovish sem fornecer um sinal definitivo.”
“O calendário de hoje dos EUA inclui as vendas no varejo de julho, esperadas em um modesto 0,1% mês a mês, e as pesquisas da Universidade de Michigan, que devem mostrar pouca mudança em relação a julho. Esses lançamentos secundários provavelmente precisariam entregar surpresas significativas para acionar uma reação significativa do dólar.”
“Enquanto isso, a fadiga de manchetes em torno do Oriente Médio permanece elevada. As negociações EUA-Irã parecem estar em um impasse, mas o Brent caiu ontem, fornecendo algum suporte para os títulos globais. A barra para o dólar reconstruir uma forte relação direta com os preços do petróleo permanece bastante alta, e o impacto dos desenvolvimentos no Golfo pode permanecer mais visível em trades de valor relativo G10, onde pares como NOK/SEK e AUD/NZD continuam a acompanhar de perto a história da energia.”
“As condições de negociação de verão pós-CPI continuam a manter a volatilidade cambial em baixa, deixando o EUR/USD amplamente ancorado. Ainda assim, nossos modelos apontam para alguma subavaliação de curto prazo no par, apoiando nosso viés moderadamente altista para as próximas semanas. As manchetes do Golfo permanecem um fator marginal para o câmbio, mais visível em alguns trades de valor relativo do que em cruzamentos do USD.”
