Frantisek Taborsky, estrategista do ING, avalia o par EUR/CZK após a decisão do Banco Nacional Tcheco (CNB) com uma divisão de 4-3, inclinada para o dovish. Ele observa que os diferenciais de taxa de juros apontariam para uma coroa mais fraca, mas considera o recente rali nas taxas da CZK como excessivo. Com uma correção esperada nas taxas e suporte sazonal, o ING mantém uma faixa de negociação relativamente apertada para o EUR/CZK, com ajustes mínimos em relação aos níveis pré-reunião.
Perspectivas da Coroa e Diferenciais de Juros
“O principal destaque da reunião do CNB é a divisão de 4-3 no comitê, após um longo período de maiorias fortes. O mercado interpreta isso como um sinal dovish, sugerindo que o CNB não está disposto a aumentar as taxas novamente, a menos que a situação da inflação se deteriore significativamente. Pela primeira vez desde o início do conflito EUA-Irã, a previsão do CNB se alinha de perto com os preços de mercado, com a taxa PRIBOR atingindo o pico em torno de 4,55%.”
“No entanto, espera-se que a inflação piore no restante do ano, aproximando-se de 3% e chegando perto de 4% no primeiro trimestre de 2027, aproximando a nova perspectiva do CNB de nossa própria previsão. Não acreditamos que a mudança atual nos preços de energia justifique tal rali nas taxas da CZK. O movimento parece excessivo neste momento.”
“Consequentemente, vemos dois aumentos adicionais de taxa como o mínimo que o mercado tolerará e, dado o rebote de hoje, antecipamos um repricing hawkish.”
“O EUR/CZK está enfrentando pressão de alta renovada. De fato, se levarmos em conta a mudança nos diferenciais de juros, as taxas apontam para 24,450. No entanto, como observado anteriormente, as taxas provavelmente se corrigirão, pois o diferencial de juros atual está muito apertado.”
“Além disso, a coroa se beneficia de um forte suporte sazonal em novembro e dezembro, o que deve ajudar a temperar a atual pressão de enfraquecimento após a reunião dovish do CNB. Portanto, antecipamos uma nova faixa de 24,350–24,400, pouco alterada em relação às nossas expectativas pré-reunião.”
