Geoff Yu, do BNY, aponta que o aumento dos preços de importação na Suécia e a fraqueza contínua da coroa sueca (SEK) estão elevando os riscos inflacionários. Ele prevê que o Riksbank (banco central sueco) adotará uma linguagem mais firme em relação à avaliação da SEK e vê espaço para o mercado antecipar as expectativas para o próximo aumento da taxa de juros.
Riscos de inflação apoiam aperto monetário mais cedo
“Continuamos perplexos com a reação do mercado à decisão do Riksbank em agosto. A ação dos preços sugere que a decisão do conselho de política monetária foi dovish, mas o governador Erik Thedéen deixou claro que o próximo passo continua sendo um aumento. A noção de que a decisão não foi ‘clara’ realmente tem dois lados, e atribuímos um risco igual de que o aperto atual na previsão da taxa de recompra possa ser antecipado, pois existe um ‘claro momentum ascendente’ na inflação.”
“Há um risco de que a inflação geral na Suécia se acelere rapidamente, agravando os riscos da inflação subjacente. Ao longo do conflito, os preços regulamentados ajudaram a limitar a transmissão de insumos externos, deixando a Suécia com algumas das taxas de inflação geral mais baixas da Europa. No entanto, os preços de importação estão claramente começando a se recuperar, e alguma repassagem é inevitável.”
“A ação de preço do EUR/SEK não ajudou, mas é particularmente preocupante que o índice de preços de importação KIX – que o Riksbank acompanha – já tenha saltado bem à frente da taxa de câmbio. No passado, a força alternada do dólar e do euro ajudou a equilibrar a ação de preços, mas o salto atual sugere que a SEK está sendo tratada como uma moeda de financiamento, o que exige um forte contrapeso.”
“O Riksbank tem sido assertivo quanto às avaliações da SEK no passado. É um dos poucos bancos centrais do G10 que busca abertamente uma taxa de câmbio mais forte para ajudar a atingir seus objetivos de inflação. Com o KIX repetidamente falhando nas projeções e aumentando o risco de inflação, esperamos, no mínimo, uma linguagem mais assertiva adiante, o que, com o tempo, pode levar a surpresas na política monetária.”
“Atualmente, um aumento completo não é esperado até o próximo ano; o risco-retorno favorece a antecipação do cronograma.”
