O par EUR/SEK recuou cerca de 1.8% desde o pico de 11.36 em 1º de outubro, impulsionado em parte por riscos fiscais na França. É importante notar que o EUR/SEK partia de uma sobrevalorização de curto prazo (cerca de 2%) no final de setembro e agora é considerado justo, diferentemente do EUR/USD, que está subvalorizado segundo nossos modelos.
Essa movimentação provavelmente agrada ao Riksbank, que tem monitorado de perto a fraqueza da coroa diante do aumento dos riscos inflacionários. Embora a inflação de setembro (CPIF) de 1.5% (headline) e 0.5% (núcleo) não tenha sido um grito por um aumento de juros, o Riksbank sinalizou claramente sua prontidão para elevar a taxa em novembro, e vemos uma alta barreira para uma reconsideração.
Um Riksbank hawkish e a reavaliação dovish das expectativas do BCE estreitaram o swap spread EUR/SEK de dois anos em quase 20 pontos base nas últimas semanas. Embora sua correlação com o EUR/SEK possa ser irregular, o movimento atual favorece uma cotação mais baixa. Nossa meta para um mês é 11.15, com riscos inclinados para o lado negativo.
