Estrategistas do Nordea examinam o par EUR/DKK, que está sendo negociado em seu nível mais fraco desde a introdução do Euro, e argumentam que o Banco Nacional (Nationalbanken) pode ter alterado silenciosamente sua banda de intervenção de facto. Eles destacam os fundamentos muito mais fortes da Dinamarca em comparação com a área do Euro e observam que o câmbio à vista está acima dos níveis históricos de intervenção, sugerindo uma preocupação reduzida com uma coroa dinamarquesa mais fraca e uma banda mais simétrica.
Banda de facto questionada
“O câmbio à vista EUR/DKK está em seu nível mais fraco desde que o EUR foi introduzido em 1999. Historicamente, o banco central já teria intervindo no mercado de câmbio e – se isso não fosse suficiente para fortalecer a coroa – aumentado sua taxa de política monetária independentemente do BCE (ou do Bundesbank antes disso). Mas os fundamentos mudaram e, talvez, as políticas de intervenção do banco central também.”
“Desde meados de 2025, o EUR/DKK tem sido negociado constantemente acima da paridade central. De acordo com nossa avaliação, isso se deve em parte à menor demanda por DKK entre empresas dinamarquesas não financeiras, devido a um aumento substancial nos investimentos diretos estrangeiros, bem como mais liquidez em DKK no sistema.”
“No entanto, ao contrário de períodos anteriores, essa pressão de alta no EUR/DKK não foi (pelo menos até agora) acompanhada por intervenção do Nationalbanken. Isso implica que, em nossa avaliação, o Nationalbanken hoje está significativamente menos preocupado com uma desvalorização da coroa dinamarquesa em relação ao euro do que anteriormente. Isso aconteceu porque os saldos fundamentais na economia dinamarquesa se desenvolveram marcadamente de forma mais favorável em relação à área do euro.”
“Neste artigo, argumentamos que o banco central tem boas razões para alterar sua banda de intervenção de facto, se assim desejar. Se isso realmente acontecer, só saberemos nos próximos anos, observando o câmbio à vista versus as intervenções reais, já que o banco central não comenta suas políticas de intervenção. Talvez a banda de facto não precise ser estritamente simétrica, mas se o banco central quiser fazer essa mudança, ele tem argumentos mais do que suficientes para fazê-lo.”
