Expectativas de cortes de juros até o fim de 2026
Resumo das expectativas atuais sobre cortes e altas de juros nas grandes economias, com números para 2026 e uma visão sobre o que o mercado precifica versus as indicações oficiais.
Cortes esperados até o fim de 2026
- Fed: 44 bps (92% de probabilidade de corte na próxima reunião). 2026: 113 bps.
- ECB: 4 bps (99% de probabilidade de manter a taxa estável). 2026: 10 bps.
- BoE: 7 bps (94% de probabilidade de manter a taxa estável). 2026: 40 bps.
- BoC: 20 bps (52% de probabilidade de manter a taxa estável). 2026: 32 bps.
- RBA: 30 bps (81% de probabilidade de manter a taxa estável). 2026: 52 bps.
- RBNZ: 58 bps (78% de probabilidade de cortes; o restante para um corte de 50 bps). 2026: 70 bps.
- SNB: 4 bps (95% de probabilidade de manter a taxa estável). 2026: 8 bps.
Aumento de juros esperado até o fim de 2026
- BoJ: 18 bps (56% de probabilidade de manter a taxa estável). 2026: 53 bps.
*A precificação de 2026 reflete o afrouxamento acumulado esperado até o final de 2026, não apenas quanto deve ocorrer neste ano.
O mercado mostra uma leitura um pouco mais hawkish para o Fed, mas ainda diverge da projeção oficial. Enquanto o Fed projeta 75 bps de afrouxamento até o fim de 2026, o mercado precifica 113 bps. Esse desalinho pode se ajustar caso dados fortes dos EUA surjam nas semanas seguintes. Tivemos um desalinhamento semelhante no ano passado, e, no fim, quem errou foi o mercado. Será que erra de novo?
Também houve um recuo significativo para o RBNZ após o PIB da Nova Zelândia ter decepcionado amplamente. Como o banco central foi surpreendentemente dovish na última sessão, o mercado agora precifica boas chances de um corte de 50 bps na próxima reunião.
Por fim, o mercado foi surpreendido por duas dissidências na decisão do BoJ. Dois membros do conselho, Takata e Tamura, já defendiam um aumento de 25 bps nesta reunião. De modo geral, o preço de mercado não mudou muito, já que já esperávamos alta até o fim do ano, e não faz muita diferença se acontecer em outubro ou dezembro. O Governador Ueda também minimizou as discordâncias na coletiva de imprensa.