Visão geral
Uma leitura da Citi projeta que o núcleo do CPI (core CPI) dos EUA ficará em torno de 0,28% m/m em setembro, ressaltando a narrativa de dinâmicas familiares de preços de bens mais fortes de forma moderada, enquanto os serviços continuam a desacelerar, com especial atenção para a moradia.
Pode haver impulso sazonal na componente de bens, como carros, o que poderia ampliar o peso dessa leitura. No lado dos serviços, observa-se que o aumento surpreendentemente forte do aluguel equivalente aos proprietários em agosto pode não se repetir, pois a inflação de moradia tende a desacelerar conforme os aluguéis e os preços das casas se estabilizam.
Tarifas e riscos
Sobre tarifas, o grupo afirma que ainda não incorporou pressões adicionais de tarifas anunciadas recentemente, mas este é um risco de alta para o início do próximo ano. Se tarifas pesadas sobre a China entrarem em vigor a longo prazo, por exemplo, com mais 100% a partir de 1º de novembro, a pressão de preços pode aumentar por meio de escassez, em vez de apenas repasse tarifário.
Perspectivas para 2026
Ao apoiar planos de cortes de juros do Fed para o próximo ano, a Citi aponta que a inflação de serviços tem espaço para moderar ainda mais no primeiro trimestre. Nos últimos anos, sazonalidade residual tem puxado a inflação de serviços no Q1. Existe o risco de que essa sazonalidade seja menor em 2026, já que muitos preços de serviços já acompanharam as tendências de inflação e salários. Evidências recentes do rastreador salarial do Fed de Atlanta sugerem que esse ajuste no crescimento salarial está começando a perder força.