Resumo econômico: A inflação ao consumidor na China recuou para 1,0% ao ano após o Ano Novo Lunar, enquanto o índice de preços ao produtor (PPI) voltou a ficar positivo pela primeira vez desde 2022. O aumento dos custos com energia e com combustíveis de transporte sinaliza mais pressão inflacionária e uma gradual mudança de expectativas deflacionárias.
Pressões de preço movidas pela energia sustentam a reflation
As quedas de preço encontradas são típicas da sazonalidade chinesa ao redor do feriado, mas o que importa nos próximos meses é o início do impacto de preços de energia mais elevados nos dados. A subcategoria de custos com combustível para transporte subiu 10,0% em março frente a fevereiro, com os preços da gasolina aumentando bem menos que o petróleo cru na China. Esse avanço levou a um pico anual de 3,4%, após iniciar o ano em -9,7%. Espera-se que haja mais alta conforme os preços de energia se mantenham elevados.
O PPI voltou a crescer para 0,5% ao ano em março, encerrando uma sequência de 41 meses de deflação. As categorias que mais contribuíram para essa recuperação foram a mineração de metais não ferrosos (36,4%) e o processamento/metalurgia (22,4%), que continuaram elevando o PPI mês a mês. Preços de produtores mais altos devem, eventualmente, impulsionar a dinâmica reflacionária na economia e ajudar no combate à competição de preços do tipo involução.
A China tem enfrentado expectativas deflacionárias nos últimos anos, com o CPI encerrando os três últimos anos em 0,2% ao ano ou menos. Todos esses fatores, no entanto, podem sofrer reversão ainda neste ano.