Estrategistas do Rabobank destacam a crescente pressão sobre o modelo comercial da China, à medida que restrições lideradas pelos EUA visam os elos com o Irã e a Venezuela. Eles observam o grande superávit comercial da China e a fraca demanda doméstica, com sinais mistos do Índice de Gerentes de Compras (PMI) sugerindo um superávit exportável exacerbado ou riscos crescentes para a meta oficial de crescimento. Barreiras impulsionadas por políticas ameaçam cada vez mais a capacidade da China de exportar para sair da desaceleração.
Superávit de exportação e ventos contrários de políticas
“Combinado com o fechamento sistemático dos fluxos de energia de baixo custo do Irã e da Venezuela para a China pelos EUA, a promulgação de barreiras à entrada de bens chineses está começando a parecer uma morte por mil cortes para a economia da China. Bessent ontem apontou para o superávit comercial da China equivalente a 1% do PIB global, dizendo que a China está tentando exportar para resolver um problema de demanda doméstica fraca. Os dados oficiais do PMI divulgados ontem mostraram uma leve melhora no setor manufatureiro da China, mas uma deterioração adicional no setor não manufatureiro, e ambos os setores permaneceram abaixo do limiar entre contração e expansão.”
“Dados não oficiais divulgados hoje mostraram o setor manufatureiro em expansão e a uma taxa mais rápida do que o antecipado pelos economistas pesquisados. Se isso for um reflexo verdadeiro do que está acontecendo, o problema da China com a demanda doméstica fraca e um grande superávit exportável que precisa ser absorvido pela demanda em outros lugares só se agrava. Se não for um reflexo verdadeiro, até mesmo o motor de exportação está vendo as paredes se fechando e a meta oficial de crescimento está seriamente em dúvida.”
“Mesmo sem a pressão dos EUA, a percepção parece estar surgindo de que a vantagem comparativa ricardiana não é realmente uma estratégia de maximização de utilidade quando nem todos jogam pelas regras. Ursula von der Leyen disse recentemente que, se as negociações comerciais não reduzirem materialmente o déficit comercial recorde da UE com a China, a primeira precisará resolver o problema por meio de ferramentas regulatórias, incluindo seu famoso instrumento anti-coerção ‘bazuca comercial’. Não há livre-comerciantes em uma trincheira.”
