Mercados já incorporam completamente um recorte de 25 pontos-base pelo Banco do Canadá, com a moeda canadense mostrando viés de queda diante da fraqueza econômica recente.
Panorama de inflação e atividade
A inflação medida ficou em 1,9% no headline, abaixo do consenso de 2,0%, e as leituras de núcleo permaneceram estáveis em 3,0% a 3,1%. Esse quadro não é suficiente para impedir novas aberturas de cortes, sobretudo diante da deterioração do mercado de trabalho. O desemprego atingiu 7,1%, o mais alto desde 2021, o PIB recuou a taxa anualizada de -1,6% no segundo trimestre e pesquisas de atividade apontam riscos de deterioração adicional.
Estamos mantendo a expectativa de mais um ajuste do banco central em dezembro, que já está amplamente precificado. O BoC manteve uma orientação muito aberta, sugerindo que não há pressa em sinalizar contrárias às expectativas de flexibilização neste encontro.
A reação do CAD hoje pode não ser muito expressiva, já que os mercados seguem fortemente dependentes de dados para qualquer ajuste relevante nas expectativas de política. Mantemos viés de baixa para o CAD frente à maior parte dos pares do G10, embora a fraqueza do USD possa manter o USD/CAD estável ou levemente vendido em torno de 1,37.