O Banco do Canadá (BoC) deixou sua taxa de política inalterada em 2,25% na quarta-feira, conforme amplamente esperado, adotando uma postura neutra a levemente dovish. A declaração e a conferência de imprensa do governador Tiff Macklem reforçaram uma abordagem paciente, enquanto os formuladores de política continuam a equilibrar riscos inflacionários persistentes contra uma economia que permanece com oferta excessiva.
O banco espera que a inflação permaneça em torno de 3% no curto prazo antes de recuar gradualmente em direção à meta de 2%. Os funcionários também reiteraram que estão principalmente observando o impacto do conflito no Oriente Médio na inflação geral, observando evidências limitadas de que preços mais altos de energia estão se espalhando mais amplamente para os preços ao consumidor.
Enquanto o Conselho de Governantes enfatizou que não permitirá que custos mais altos de energia se tornem uma fonte de inflação persistente, deu pouca indicação de que uma resposta de política está iminente. Os formuladores de política também apontaram para um provável rebound no crescimento no segundo trimestre, embora tenham alertado que a atividade econômica permanece fraca e a incerteza em torno da política comercial dos EUA persiste.
Durante sua conferência de imprensa, Macklem enfatizou que qualquer movimento futuro de política dependerá das condições econômicas, em vez de uma linha do tempo predeterminada. Ele observou que a inflação central diminuiu ligeiramente, reiterou que a fraqueza econômica continua a pesar sobre os preços e argumentou que pouco mudou desde a reunião anterior, com os dados recebidos evoluindo amplamente conforme o esperado.
Embora os formuladores de política continuem a reconhecer riscos inflacionários, especialmente de preços de energia, eles parecem confortáveis em ignorar choques temporários, enquanto as pressões de preços mais amplas permanecerem contidas.
Por enquanto, o banco parece satisfeito que as taxas estão onde precisam estar, deixando movimentos futuros dependentes de dados recebidos, em vez de qualquer caminho predeterminado.
No entanto, a maior pista não foi o que eles disseram sobre inflação, mas o que não disseram. Não houve tentativa de reviver a narrativa de que “preços mais altos de energia poderiam exigir mais aperto”, que apareceu após a reunião anterior. Em vez disso, eles enfatizaram repetidamente a transmissão limitada, a oferta excessiva e a ausência de surpresas importantes nos dados. É um banco central que parece confortável em permanecer assim por um bom tempo.
