Estrategistas do National Bank of Canada (NBC) observam que as ações globais, incluindo o MSCI ACWI, continuam em trajetória de alta para mais um trimestre positivo, impulsionadas por um rali em agosto. No entanto, eles ressaltam que o tráfego tenso no Estreito de Ormuz, a diminuição dos estoques de petróleo, o aumento das margens de refino e os rendimentos de títulos do governo em máximas históricas deixam as perspectivas para as ações vulneráveis a qualquer choque inflacionário renovado.
Riscos de energia, inflação e juros de títulos
“As ações globais continuam a avançar, mas o caminho permanece frágil. O MSCI ACWI está a caminho de mais um trimestre positivo, no entanto, o Estreito de Ormuz está longe de normalizado, os estoques de energia estão sendo esgotados e as pressões na cadeia de suprimentos estão aumentando. Com os rendimentos de títulos de longo prazo já perto de máximas históricas, outro choque inflacionário pode se mostrar particularmente desafiador para as ações.”
“Continuamos a ver essa tendência positiva como frágil. Nesse sentido, o cenário de mercado guarda alguma semelhança com a Odisseia de Homero, trazida de volta à imaginação popular pelo sucesso de bilheteria deste verão: a jornada pode estar avançando, mas ainda há muitos perigos ao longo do caminho. Para os investidores, um dos mais imediatos permanece o mercado global de energia.”
“O risco de preço da energia é particularmente importante dada a duração do conflito. Já se passaram seis meses desde o início do conflito, e os estoques de petróleo bruto e combustíveis líquidos estão sendo esgotados, o que pode, em última análise, pressionar os preços do petróleo para cima.”
“Como resultado, se os preços mais altos da energia retardarem a normalização da inflação, os mercados poderão reduzir ainda mais as expectativas de flexibilização monetária, mantendo os rendimentos de longo prazo elevados ou elevando-os ainda mais.”
“No ambiente atual de rendimentos de títulos do governo, o potencial de inflação mais alta/mais persistente é um risco para as ações. Os rendimentos de títulos do governo de trinta anos já estão em máximas históricas, refletindo não apenas as preocupações persistentes com a inflação, mas também grandes déficits fiscais, aumento da dívida pública e pesada emissão soberana em várias economias importantes – tudo isso contribuindo para um prêmio de prazo crescente, ou a compensação adicional que os investidores exigem para deter títulos de prazo mais longo.”
